3Ç25 bilanço sezonu 20 Ekim tarihinde Türkiye Sigorta (TURSG) ile başladı. Konsolide olmayan şirketler için üçüncü çeyrek finansal sonuçlar için son gönderme tarihi 30 Ekim 2025, ve konsolide şirketler için ise 10 Kasım olarak belirlendi. Bankalar üçüncü çeyrek sonuçlarını 23 Ekim’de Akbank ile açıklamaya başlıyor. 30 Ekim’de Garanti Bankası ve 31 Ekim’de ise Yapı Kredi bilanço rakamlarını paylaşacak. Kapsamımızdaki bankalar için çeyreklik bazda %5 kar büyümesi öngörüyoruz. Kapsamımızdaki bankalardan Halkbank, Akbank ve Yapı Kredi çeyreksel bazda kar büyümesi ile öne çıkıyor. Halkbank özkaynak yöntemine geçtiği için iştirak katkısı geliri yazacak. 3.çeyrekte hayat dışı sigorta sektöründe faaliyet gösteren Şirket’lerden TURSG piyasa beklentisi olan 4.9 milyar TL’nin üzerinde yıllık %63’lük ve çeyreklik %4’lük artışla 5.0 milyar TL net kar açıkladı. Yılın ilk yarısındaki tek seferlik negatif etkilere rağmen şirketin net karı 9A25 dönemde yıllık %49 artışla 14.3 milyar TL’ye ulaştı. AKGRT için yatırım gelirlerindeki toparlanmanın 3Ç25 sonuçlarını destekleyen ana faktör olmasını beklemekteyiz. Net kar tahminimiz olan 750 milyon TL, yıllık %35’lik bir artışa, çeyreklik ise %13’lük bir değişime işaret etmektedir. ASELS, mevsimsel olarak en güçlü çeyrek son çeyrek olmasına karşın, 3Ç25’te de daha yüksek tahsilat ve daha yüksek operasyonel olmayan gelir beklentisi ile güçlü sonuçlar bekliyoruz. SOKM 3Ç bilanço beklentileri oldukça kuvvetli. Şirket, son dönemde vurgulamış olduğu stratejik dönüşüm hikayesini finansallara yansıtmaya başladı. Yılın ilk yarısında %0.6 seviyesinde olan FAVOK marjının, 3Ç ile birlikte %3.5’lere yükselmesini ve şirketin 2025 yılı için vermiş olduğu %2 (+/-%0,5) marj beklentisinin bu durumda ulaşılabilir olduğunu düşünüyoruz. Reel satış büyümesi yıllık bazda %5’ler seviyesinde devam ediyor. Bu durumda, 2Ç25’de 665mn TL olan FAVOK rakamının, 2.6mlr TL’ye yükselmesini olası buluyoruz. Benzer şekilde BIMAS’ta Yıllık bazda satışlarda güçlü reel büyüme, Asgari ücret yatay kalması ve daha yüksek operasyonel olmayan gelirlerle güçlü sonuçlar bekliyoruz. TUPRS’da hacimler yıllık bazda yatay olmasına, differensiyaller daralmaya devam etmesine rağmen ürün marjları çok kuvvetli ve bu durum FAVOK marjına olumlu katkı yapıyor. THYAO tarafında ise toplam yolcu gelirlerinde düşüş beklemiyoruz ancak kargo gelirlerinde azalma öngörmekteyiz. Haziran ayında yapılan personel zamları FVAÖK marjında daralmaya neden olabilir. PGSUS için yolcu trafiğindeki ve yan gelirlerde artış beklentilerimize karşın daha zayıf birim yolcu geliri ve artan maliyetlerin yıllık olarak FVAÖK marjında daralmaya neden olabileceğini düşünüyoruz. 3Ç25’te ARCLK’in FVAÖK marjında iyileşme beklemekle birlikte net zarar öngörmekteyiz. Zayıf talep ve fiyat baskısı nedeniyle gelirlerin baskı altında kalmasını beklemekle birlikte, EURUSD paritesinin olumlu etkisi, daha düşük hammadde maliyetleri ve faaliyet giderlerinin kontrolünün etkisi ile FVAÖK marjında iyileşme öngörmekteyiz.
Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.