PhillipCapital Araştırma Birimi olarak, Aselsan ile şirketin 2025 yılı finansal ve operasyonel performansını, "Çelik Kubbe" projesinin durumunu, Oğulbey yerleşkesi yatırımlarını ve 2026-2030 büyüme projeksiyonlarını değerlendirdiğimiz bir toplantı gerçekleştirdik.
Öne çıkan başlıklar ve notlarımız aşağıdadır:
list*2025 Finansal Performans ve Gelecek Beklentileri Aselsan için 2025 yılı için 177 milyar TL net satış, 45 milyar TL FAVÖK, 25,5% FAVÖK marjı ve 23 milyar TL net kar öngörmekteyiz. Dolayısıyla 4Ç25 döneminde Şirket’in 82 milyar TL ciro, 21 milyar TL FAVÖK ve 11 milyar TL net kar açıklayabileceğini tahmin ediyoruz.Türkiye'de 1 trilyon TL piyasa değerine ulaşan Aselsan aynı zamanda Avrupa'nın en değerli ilk 10 savunma sanayii kuruluşu arasına girmiştir.
Eylül 2025 itibarıyla bakiye siparişler (backlog) 17,9 milyar dolar ile rekor seviyeye ulaşmıştır. Yönetim, backlog'un ciroya dönüş süresinin 4-5 yıllık tarihsel ortalamada korunduğunu teyit etmiştir. Yurt içi savunma harcamalarının dörtte bir ila üçte birlik diliminin ASELSAN kaynaklı tedarikle karşılanması, şirketin taban talep görünürlüğünü güçlendirmektedir.
Yabancı yatırımcı ilgisi güçlü seyrini korumakta olup takas oranı %50'nin üzerine çıkmıştır. Londra ve New York roadshow'larında yatırımcı ilgisi dikkat çekmektedir. Kurumsal yatırımcı oranı ise %68 seviyesinde olup söz konusu oranlar son 10 yılın en yüksek seviyelerinde seyretmektedir.
list*İhracat Odaklı Büyüme ve Bölgesel Dinamikler İhracat, son iki yıllık FAVÖK marjı genişlemesinin arkasındaki faktörler içerisinde öne çıkmaktadır. Marj etkisine ilişkin somut veri paylaşmamız gerekirse: 2023 yılında ihracat payı %8,8 iken FAVÖK marjı %22 seviyesindeydi; 2024 sonunda ihracat payının %14'e yükselmesiyle FAVÖK marjı %25'e ulaşmıştır.Yönetim, ihracat payının 2030 yılında %30 ve üzerine çıkmasını hedeflemekle birlikte, mevcut ivmenin bu hedefe daha erken ulaşılabileceğine işaret ettiğini belirtmektedir. Minimum %30 ihracat payı senaryosunda, diğer koşullar sabit kaldığında FAVÖK marjının %30'ların üzerine taşınması mümkün görünmektedir
PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.
https://www.phillipcapital.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.