Aselsan’ın net kar rakamı 4Ç25’te yıllık bazda %55 artarak TMS-29 etkisi dahil 17.791mn TL seviyesinde (4Ç24: 11.482mn TL) gerçekleşti. Net kar rakamı 11.146mn TL olan medyan beklentisinin ve 12.093mn TL’lik tahminimizin üzerinde gerçekleşti. Şirket 4Ç25 döneminde, artan ciro büyümesi ve disiplinli maliyet yönetiminin desteğiyle operasyonel kârlılığını belirgin şekilde artırdı. Önceki çeyreklerde enflasyon muhasebesi kaynaklı parasal kayıp kaydeden şirketin, bu dönemde parasal kazanç yazması ise kârlılığa ilave katkı sağladı. Vergi giderlerindeki artışa rağmen hem operasyonel taraftaki iyileşme hem de finansal kalemlerdeki olumlu seyir sayesinde net kâr, önceki dönemlere kıyasla güçlü bir artış gösterdi.
Aselsan’ın net satış gelirleri 4Ç25’te yıllık bazda %17,5 artışla 85.614mn TL seviyesine yükseldi. Açıklanan net satış geliri 83.120mn TL olan tahminimizin ve 83.019mn TL olan piyasanın medyan beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşti. Aselsan, uzun vadeli hedeflerine ulaşmak amacıyla 2024 yılı başında hayata geçirdiği aselsaneXt programı kapsamında olumlu sonuçlar elde etmeye devam etti. ÇELİKKUBBE, Radar, Elektronik Harp, Elektro-Optik, Akıllı Mühimmat, Güdümlü Mühimmat, Deniz ve Sualtı, Askeri Haberleşme ve Kent Güvenliği Sistemleri belirleyici rol oynadı. TMS-29 etkisi dahil FAVÖK, 4Ç25’te yıllık bazda %21,1 artışla 23.674mn TL gerçekleşti (4Ç24: 19.550mn TL) olarak gerçekleşerek, piyasanın 21.317mn TL olan medyan beklentisinin ve 21.545mn TL’lik tahminimizin üzerinde. FAVÖK’ün 4Ç25’te operasyonel verimliliğin katkısıyla güçlendiği görüldü. Bununla birlikte, FAVÖK marjını 4Ç25’te %27,7’ye yükselterek (4Ç24:%26,8) kârlılığını artıran şirket, verimlilik uygulamaları sayesinde genel yönetim giderlerini %10 azaltmıştır. Ayrıca, büyümenin önemli göstergelerinden biri olan Alınan İş/Satışlar oranını 2025’te 2,2 seviyesine (2024:2,0) çıkararak güçlü sipariş ivmesini ve sürdürülebilir büyüme performansını korumuştur.
Aselsan’ın toplam sipariş tutarı, 2025 yılı içinde imzalanan 9,6 milyar dolar tutarındaki yeni sözleşmelerin katkısıyla, bakiye siparişlerinin tarihi en yüksek seviyesi olan 20,4 milyar dolara yükseldi (2024: 14 milyar ABD doları). Yıl içerisinde özellikle ÇELİKKUBBE projesine yönelik imzalanan sözleşmeler alınan işler içerisinde önemli bir pay oluşturdu. Şirket 2025 yılında almış olduğu 9,6 milyar dolar sipariş büyüklüğünün 2,1 milyar dolarlık kısmını yurtdışından sağladı (2024: 1,01 milyar dolar). Şirket’in 2025 yılı itibarıyla toplam bakiye siparişlerinin %97’sini savunma, %3’ünü savunma dışı siparişler oluşturdu. Şirket’in 2025 yılı itibarıyla uzun vadeli siparişlerinin 49%’u dolar, 45%’i Euro ve 6%’sı ise TL bazlı siparişlerden oluştu.
Şirket’in net borcu azaldı. Şirket’in net borcu 2025/09 sonundaki 24.803mn TL seviyesinden 2025 yılı sonunda 13.970mn TL’ye geriledi. Aselsan’ın 2024 yılında 0,53x olan Net Borç/FAVÖK oranı 2025 yılında 0,30x seviyesinde gerçekleşti. Bu bağlamda Şirket, borçluluk göstergelerinde sektör ortalamalarının altında kalmayı sürdürerek finansal görünümünü daha da güçlendirdi.
Şirket’in 2026 yılı beklentileri- Şirket TMS 29 dahil, 2026 yılında da net satış geliri büyümesinin TL bazında %10’un üzerinde artacağını öngörmektedir. Şirket 2026 yılında FAVÖK marjının ise TMS 29 dahil %24 seviyesi üzerinde gerçekleşmesini hedeflemektedir. Şirket ayrıca 2026 yılında TMS 29 dahil 50 milyar TL ve üzeri yatırım harcaması yapmayı planlıyor.
2025’te güçlü nakit üretimi ve azalan borçluluk- ASELSAN, 2025 yılında finansal sürdürülebilirlik stratejisini etkin biçimde uygulayarak nakit üretiminde ve bilanço kalitesinde belirgin bir iyileşme sağladı. Operasyonel nakit akışı (OCF) 28 milyar TL’den 49 milyar TL’ye yükseldi. Serbest nakit akışı (FCF) 91 milyon TL’den 10 milyar TL’ye çıktı. Finansal borçların aktifler içindeki payı %13,4’ten %10’a geriledi.Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş
www.sekeryatirim.com.tr (http://www.sekeryatirim.com.tr)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.