İntegral Yatırım Menkul Değerler: ASELS için hedef fiyat 402 TL, tavsiye NÖTR

Aselsan, 4Ç25 döneminde 17,8 milyar TL net kar açıkladı. Net kar yıllık bazda %55 artış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %258 arttı. Net kâr marjı yıllık 5 puan artışla %20,8 seviyesine yükseldi. Karlılıktaki bu güçlü artışta operasyonel marjlardaki iyileşme ve finansal gider tarafındaki normalleşme etkili oldu.Satış gelirleri 4Ç25 döneminde yıllık %17,5 artışla 85,6 milyar TL’ye ulaştı. Sipariş büyüklüğü ve bakiye siparişlerdeki artış operasyonel görünümü destekliyor. Brüt kâr yıllık %18 artışla 28,1 milyar TL olurken, brüt kâr marjı %32,8 ile yatay seyretti. Operasyonel verimlilik uygulamaları sayesinde FAVÖK yıllık %22 artışla 27,6 milyar TL’ye yükseldi. FAVÖK marjı ise 1,1 puan artışla %32,2 seviyesinde gerçekleşti.2025 yılının tamamında hasılat reel olarak %15 artışla 180,4 mlr TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı %26,2 seviyesine ulaştı (önceki yıl %25) Şirket yıl genelinde operasyonel verimlilik ve ölçek ekonomisinin katkısıyla marjlarını yukarı taşımayı başarmış görünüyor.Bilançonun en dikkat çekici gelişmesi ise borçluluk tarafında yaşandı. Şirket, önceki dönemde net borçlu konumdayken bu çeyrekte net nakit pozisyonuna geçti. 2024’te 0,53 olan Net Borç/FAVÖK rasyosu 2025 sonunda 0 seviyesine geriledi. Güçlü operasyonel nakit üretimi sayesinde borçluluk göstergelerinde anlamlı iyileşme sağlandı. Aselsan uzun zamandır net kakit konuma geçmemişti. Nakit üretimini güçlendirmeye devam ederse bilanço yapısı çok daha güğçlü bir konuma gelebilir.İşletme faaliyetlerinden yaratılan nakit akışı 2025 yılında 49 mlr TL seviyesine ulaşarak önemli bir güçlenmeye işaret etti. Yatırımların yüksek seyrettiği bir dönemde borçluluğun azalması, şirketin finansal disiplinini ve nakit üretme kapasitesini teyit ediyor.Aselsan açısından sipariş akışı ve backlog büyüklüğü operasyonel görünümün en kritik belirleyicilerinden biri olmaya devam ediyor. Şirketin yeni sözleşme performansı son üç yılda güçlü bir ivme sergilemiş durumda. 2023 yılında 990 milyon USD seviyesinde olan toplam yeni sözleşme tutarı, 2024 yılında 3,3 milyar USD’ye, 2025 yılında ise 3,873 milyar USD’ye yükselmiş bulunuyor. İhracat sözleşmeleri de aynı dönemde 146 milyon USD’den 481 milyon USD’ye ve 628 milyon USD’ye çıkarak artış trendini sürdürüyor. Aselsan hem yurtiçi hem yurtdışı pazarlarda sipariş üretme kapasitesini belirgin şekilde artırmış durumda.
Raporlar:
https://www.matriks.web.tr/mobilecms/offer/uploads/attachment/172139-30.pdf
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.