Bilanço Analizi-Garanti Bankası (İnfo Yatırım)

Garanti Bankası< Hedef Fiyat: 170,7 TL, %29,7 Getiri Potansiyeli>
Garanti Bankası (GARAN) Hedef Fiyatımızı 170,7 TL’ye revize ediyor, %29,7 getiri potansiyeli ile hisse önerileri listemizde tutmaya devam ediyoruz.
Banka, 2024 yılı itibariyle çeyreklik bazda beklentilere yakın 24,9 milyar TL net kar rakamı elde ederken yıllık bazda %6'lık artışla 91,2 milyar TL'lik net kara ulaştı. 2024 sonu itibariyle Net Faiz Marjı %4,1 seviyesinde gerçekleşirken,
Banka 2025 yıl sonu itibariyle 300 bps iyileşme öngörmektedir. 2025 yıl sonunda %26,5 enflasyon öngörürken ortalama enflasyon üstü TL kredi, %10-12 bandında YP kredi büyümesi beklenmektedir. Net ücret komisyon bacağında ise yine ortalama TÜFE üzeri büyüme öngörülmüştür.
2025 yılı fonlama maliyetlerinin düşmesi sayesinde Net Faiz Marjı iyileşmesi öngören olumlu senaryomuzu koruyoruz. Ancak, Banka’nın 2024 son çeyrek sonuçlarındaki karşılık gider artışlarının 2025’de devam edecek olmasının, net kar artışını azaltmasını ve özsermaye karlılığını 2024 seviyesinde tutmasını bekliyoruz.
Garanti Bankası’nın aktif verimliliğinde sektör ortalamasının üzerinde sonuçlar açıklamaya devam etmesini bekliyoruz. 2025 tahminimiz %3,8
(2024'de %3,5) Banka'nın al - sat ve ücret & komisyon gelirlerinin sürekliliği sayesinde daralan kredi - mevduat faiz makası baskısından en az etkilenen banka olduğunu düşünüyoruz. 2025 yılında Banka’nın 2025 yılı bütçesine paralel olarak Net Faiz Marjı 300 baz puan civarında artabilecek olsa da, bu olumlu etki, kredi riski maliyetinin 200-250 baz puana çıkacak olması sebebiyle kısmen dengelenecek. Bu kapsamda, 2024 yılında 92,2 milyar TL olarak açıklanan net karın TL 129,1 milyara yükseleceğini (%32,6 özsermaye getirisi) tahmin ediyoruz.
Banka'nın bireysel bankacılık tarafındaki yüksek pazar payının, komisyon gelirleri katkısının yüksek seviyede tutulabilimesine imkan vereceğini düşünüyoruz. GARAN, TL faiz düşüşünü geçmişte görüldüğü gibi aktif-pasif yönetiminde en iyi değerlendiren banka olarak, al - sat gelirlerini 2024 seviyesinde tutmaya devam edebilir. GARAN'ın faiz düşüşü ortamından en pozitif ayrışabilecek banka olmasının bir başka sebebi ise toplam aktifler içerisinde kredilerin %58 paya sahipken (sektör: %50), bonoların sadece %14 paya sahip olmasıdır

İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.infoyatirim.com (http://www.infoyatirim.com)

***
Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.