Garanti Bankası’nın 4Ç25 solo net kârı önceki çeyreğe göre %13 düşüşle 26,6 milyar TL oldu ve medyan tahmin (26,2 milyar TL) ile Ak Yatırım tahmini (26,0 milyar TL) paralelinde geldi. Böylece 2025/12 net kârı %20 artışla 110,6 milyar TL ve öz kaynak getirisi
%29,1 (2024: %32,6) oldu. Garanti 2026 için öz kaynak getiri beklentisini enflasyonun yaklaşık 5 puan üzerinde olarak paylaştı.
list*Bankanın net kârının önceki çeyreğe göre gerilemesi önemli ölçüde vergi hesaplamasına ilişkin değişiklik sonrası 2025/9’da%25’in altında olan etkin vergi oranının 2025 sonu itibarıyla %28’i geçmesinden ve yaklaşık 2,2 milyar TL olarak hesaplanan ekstra vergi yükünden kaynaklandı. Ayrıca net kredi karşılık giderlerinde
(hızlanan sorunlu kredi girişi ve normalleşen tahsilatlara bağlı olarak) 5,7 milyar TL artış da kârı baskıladı.
Yorum ve Öneri: Garanti Bankası 2026 öngörülerinde sene sonu için
%25 TÜFE, %32 politika faizi ile birlikte net faiz marjında 75 baz puan genişleme öngördü. Banka ayrıca her 100 baz puanlık indirimin net faiz marjında 15 baz puan ek genişleme yaratacağı ve faiz indirim adımlarının zamanlama ve büyüklüğünün de bu tahminleri etkileyeceğini vurguladı. Banka ayrıca TL kredilerde %30-35, YP kredilerde orta tek haneli büyüme bekliyor. 2026’da komisyon gelirinin %30-35 ve faaliyet giderinin %45-50 artacağını öngörüyor.
2025’te %1,8 olan net kredi risk maliyetinin ise normale dönen tahsilatlar nedeniyle 200-250 baz puan aralığında kalmasını bekliyor. Bu tahminlere bağlı olarak öz kaynak getirisinin de enflasyonun 5 puan üzerinde olması bekleniyor. Banka için net kâr tahminlerimizi 2026 için 151 milyar TL ve 2027 için 189 milyar TL olarak koruduk. Buna göre öz kaynak getirisini %30 ve %28 olarak hesaplıyoruz. Değerleme dönemini bir çeyrek ileriye alarak 12 aylık fiyat hedefini %5 artışla 205 TL yaptık. Yatırım görüşümüzü ‘Endeks Üzeri Getiri’ olarak koruyoruz.
Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
https://www.akyatirim.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.