Garanti BBVA, 4Ç25 solo finansal sonuçlarında tahminimizle neredeyse birebir (-%0,07) 26,563 milyar TL net kâr açıkladı (çeyreksel: -%12,7). Açıklanan sonuç, beklentimiz olan 26,581 milyar TL ve piyasa beklentisi olan 26,211 milyar TL ile uyumlu gerçekleşti. Açıklanan sonuçlar doğrultusunda, Garanti BBVA’nın 2025 yılı toplam net kârı yıllık bazda %20 artışla 110,6 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Bu çerçevede, bankanın özsermaye kârlılığı yılı %29,1, aktif kârlılığı ise %3,4 seviyesinde oluştu.
Garanti BBVA’nın net faiz geliri çeyreklik bazda %24,9 artış kaydederken, bankanın swap maliyetleri %23,2 yükseldi. Bu doğrultuda swap dahil net faiz geliri çeyreklik %25,3 artış gösterdi. Bankanın net faiz marjı çeyreklik bazda 71 bp artışla %5,6 seviyesine yükselirken, banka 2025 yılını %4,9 net faiz marjı ile sektör ortalamasının belirgin şekilde üzerinde tamamladı.
Aktif kalitesi tarafında, Garanti BBVA’nın takipteki kredi oranı çeyreksel bazda 20 bp’lik sınırlı artışla %3,4 seviyesine yükseldi. Beklenen zarar karşılıkları çeyreksel bazda %61 oranında artırılırken, bu doğrultuda bankanın sorunlu kredi karşılık oranı %99 seviyesine geriledi. Bu çerçevede, net kredi riski maliyeti çeyreksel bazda %2,6, kümülatif bazda ise %2,05 olarak gerçekleşti.
Diğer gelirler tarafında, bankanın net ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel bazda %6,7 artış kaydederken, banka yılı %51,7 komisyon büyümesi ile tamamladı. İştirak gelirleri de çeyreklik %3,9, yıllık %50 artış kaydetti.
Faaliyet giderleri ise personel giderleri öncülüğünde çeyreklik bazda %14,5 artış kaydederken, 2025 yılını %66 artış ile tamamladı.
Garanti BBVA, 2026 yılına ilişkin beklentilerinde TL kredilerde %30-35, YP kredilerde ise %5-7 aralığında büyüme öngörmektedir. Aktif kalitesi tarafında, net kredi riski maliyetinin %2-2,5 aralığında gerçekleşmesini beklerken, swap dahil net faiz marjında +75 bp artış beklentisi paylaşmıştır. Banka, net ücret ve komisyon gelirlerinde %30-35 büyüme öngörürken, operasyonel giderlerin %45-50 aralığında artmasını beklemektedir.
Açıklanan 4Ç25 finansal sonuçlarını, beklentimizle birebir gerçekleşen net kar doğrultusunda “Nötr” olarak değerlendiriyoruz. 2026 yılına ilişkin beklentiler doğrultusunda yaptığımız revizyonlar çerçevesinde mevcutta bulunan 203,65 TL olan hedef fiyatımızı 225,9 TL’ye yükseltirken “AL” tavsiyemizi sürdürüyoruz. Hedef fiyatımız, mevcut seviyelere göre %40 yükseliş potansiyeline işaret etmekte. Garanti Bankası 2026T 4,3x F/K ve 1,24x F/DD çarpanlarıyla ve %32 ortalama özkaynak getirisiyle işlem görmektedir.
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş
www.sekeryatirim.com.tr (http://www.sekeryatirim.com.tr)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.