3Ç25’te şirket 11.741 milyon TL FAVÖK (kons: 11.368 milyon TL) ve 7.181 milyon TL net kar (kons: 6.968 milyon TL) açıklamıştır. Gelir, FAVÖK ve net kar tahminlerimiz sırasıyla 50.891 milyon TL, 11.450 milyon TL ve 7.100 milyon TL’dir. Satış gelirleri, yıllık bazda
%6,7 artışla 52.201 milyon TL (kons: 52.661 milyon TL) olarak gerçekleşmiştir. Konsolide satış hacimleri yıllık bazda %8,9 artış göstermiştir (TR: %-1,7, Uluslararası %+16,1).
Sonuçlar, marjlardaki en kötü dönemin de geride kaldığını kanıtlamaktadır, zira yıllık bazda FAVÖK marjı 239bp artmıştır. Türkiye'de gelirler yıllık %0,9 azalmıştır (2Ç25:-%4,1) ve segment, %19,5 marjla 4.756 milyon TL çeyreklik FAVÖK kaydetmiştir. Uluslararası segmentte, gelirler yıllık bazda %13,8 artmış (2Ç25: -%1,7), FAVÖK %31,3 yükselmiş
(2Ç24: +%1,4) ve marj %19,5 olmuştur (yıllık: +90bp). Konsolide FAVÖK marjı, 3Ç25’te yıllık bazda +239bp artışla %22,5 olmuştur (kons: %22, Gedik: %22,4). Serbest nakit akışı 3Ç25'te +4,8 milyar TL (3Ç24: -2,6 milyar TL) olarak gerçekleşmiş, bu da şirketin 3Ç25'te 10,4 milyar TL'lik önemli ölçüde serbest nakit akışı ürettiği anlamına gelmektedir. Bu nedenle, Net Borç/FAVÖK oranı bir önceki çeyrekteki 1,4x’ten 0.9x a düşmüştür. Hisse 2024 yılı ortasından bu yana %32 değer kaybetmiş ve-100 Endeksi’nin %31 altında performans göstermiştir. Hisse, 2025 yılı tahminlerimize göre sırasıyla 5,7x ve 7,2x FD/FAVÖK ve F/K çarpanlarıyla işlem görmektedir (2026T: FD/FAVÖK: 4,7x), bu da faaliyetlerin kalitesi ve toparlanma eğilimi göz önüne alındığında iskontolu bir seviyedir.
Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.gedik.com (http://www.gedik.com)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.