Coca-Cola İçecek, 2025 yılı dördüncü çeyreğini beklentilerin üstünde 35,70 milyar TL ciro,
beklentilerin üstünde 5,53 milyar TL FAVÖK ve beklentilerin altında 605 milyon TL zarar ile sonuçlandırdı. Geçen yılın aynı çeyreğine kıyasla ciro %23,2, FAVÖK % 157,6, net dönem zararı ise %31,6’lık bir artış gösterdi.
Ciroda gerçekleşen %23,2’lik artışa kıyasla, satış hacmi 4Ç24’e kıyasla %5,4 artış göstererek 285 milyon ünite kasa oldu. 2024’e kıyasla cirodaki artış %3,9 olurken, yıl boyunca gerçekleşen satış hacmi %8,0 artışla 1,62 milyar ünite kasaya ulaştı. Türkiye’deki satış hacmindeki güç kaybı, 4Ç25’de gerçekleşen %3,6’lık daralma ile kendini gösterirken, 2025 itibariyle %1,0 gibi daha sınırlı bir azalışa işaret etti. Uluslararası operasyonlar daha güçlü bir artış gösterirken, satış hacmi; 4Ç24’e kıyasla %11,0, 2024’e kıyasla %13,5 artış gösterdi.
Bunda, Türkiye’deki daralmaya nazaran (-%1,0), Pakistan (%1,3), Özbekistan (%33,7),
Kazakistan (%15,5), Irak (%12,0) ve Azerbaycan’da (%8,1) gösterilen hacim büyümeleri etkili oldu.
2024’e kıyasla gazlı içecekler hacim bazında %9,2 artış gösterirken, gazsız içecekler %19,2 artış gösterdi. Su tarafında ise %10,7’lik bir daralma göze çarptı. Toplam hacimlerdeki payda ise 2025 itibariyle gazlı içecekler %80,9, gazsız içecekler %10,4, su %8,6 paya sahip oldu. Gazlı içeceklerdeki %9,2’lik artış Coca-Cola performansı kategori trendiyle benzer performans gösterirken, gazsız içeceklerdeki güçlü artış Fusetea’nin %30,9’luk artışı öncülüğünde gerçekleşti.
Şirketin net borç pozisyonu ise sınırlı artış göstererek 26,5 milyar TL olurken, Net borç/
FAVÖK oranı iyileşme göstererek 0,77 olarak gerçekleşti. Finansal borçların %36’lık kısmı kısa vadeli borçlardan oluşurken, %64lük kısmı uzun vade borçlardan oluştu. Kaldıraç oranı %54,6, finansal borç oranı %27,3 olarak gerçekleşti. Cari oran 1,15, likidite oranı 0,85,
nakit oran ise 0,42 oldu.
2025 itibariyle yatırım harcamaları 13,9 milyar TL olurken, %37’si Türkiye, %63’ü uluslararası operasyonlara yapıldı. Yatırım harcamalarının satışlara oranı 2024’te %9,1 iken, 2025’te %
7,4 olarak gerçekleşti.
2025 net karı, ertelenmiş vergi gideri ve Özbekistan vergi cezası kaynaklı toplam ~1,9 milyar TL'lik etkilerin de katkısıyla %27,4 daralarak 14,1 milyar TL'ye geriledi.
Coca-Cola İçecek'in 2026 yılı beklentileri, konsolide bazda orta-tek haneli hacim büyümesine (Türkiye'de düşük-orta-tek haneli, uluslararası operasyonlarda yüksek-tek haneli) odaklanıyor. TMS 29'a göre hazırlanan mali tablolarda yatay FVÖK marjı ve yatayorta-tek haneli ciro/kasa büyümesi öngörülürken, enflasyon muhasebesi hariç tutulduğunda kur etkisinden arındırılmış ciro/kasa'nın düşük-orta onlu yüzdelerde büyümesi ve FVÖK marjının yatay kalması bekleniyor. Yatırım harcamaları/satışlar oranının cironun yüzdesi olarak yüksek tek haneli yüzdelerde gerçekleşmesi öngörülürken, şirket kapasite artışları, yeni üretim hatları ve üretim altyapısının güçlendirilmesi dahil büyüme odaklı yatırımlarını sürdürmeyi planlıyor.
Gelen finansal sonuçları, ciro ve FAVÖK tarafındaki beklenti üzeri sonuçlara rağmen net zarardaki tek seferlik etkilerle de olsa yaşanan artış nedeniyle nötr olarak değerlendiriyoruz.
İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.infoyatirim.com (http://www.infoyatirim.com)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.