Coca Cola İçecek, 4Ç25’te 35.700 milyon TL gelir (Konsensüs: 33.878 milyon TL / Deniz Yatırım: 35.252 milyon TL), 5.534 milyon TL FAVÖK (Konsensüs: 4.521 milyon TL / Deniz Yatırım: 5.043 milyon TL) ve 605 milyon TL net zarar (Konsensüs: 1.585 milyon TL net kar / Deniz Yatırım: 53 milyon TL net kar) açıkladı. 4Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 686 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar ü Brüt karlılıkta iyileşme, FAVÖK ve FAVÖK marjında yıllık bazda artış gözlenmesi, nakit akışında belirgin iyileşme.
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar û Satın alma gücündeki gerileme nedeniyle fiyatlama baskısının devam etmesi, düzenleme değişiklikleri ve tek seferlik etkiler ile yüksek seyreden vergi gideri, beklentilerin aksine net zarar pozisyonu açıklanması.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz à 4Ç25 finansallarını, zorlu talep ve fiyatlama koşullara karşın operasyonel açıdan dirençli buluyoruz. Yurt dışı operasyonlardan gelen katkının desteği ile konsolide hacimde izlenen ivmeye ek olarak, Şirket’in yürüttüğü fiyatlama/iskonto stratejileriyle marj görünümünde iyileşme gözlenmiştir. Buna karşın, vergi düzenlemesi ve tek seferlik etkiler ile yükselen vergi gideri beklentilerin aksine Şirket’in son çeyrekte zarar açıklamasına neden olmuştur. Genel anlamda Şirket’in operasyonel anlamda iyileşme trendinin devam etmesi ve maliyet yönetimi açısından 4Ç25 sonuçlarını olumlu değerlendiriyor; ancak, baskılanan net karlılığın mevcut zayıf risk iştahı ortamının da desteğiyle bu etkiyi sınırlayabileceğini düşünüyoruz.
■ Genel Değerlendirme: 2025 yılı finansal sonuçlarının ardından, modelimizde yaptığımız güncellemeler doğrultusunda, Coca Cola İçecek için 12-aylık hedef fiyatımız 92,00 TL’den 97,60 TL’ye yükseltiyor, önerimizi ise AL yönünde devam ettiriyoruz. CCOLA hissesi, 2026 tahminlerimize göre 4,7x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir. Hisse, yıl başından itibaren 100 endeksinin %3 altında performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 13,1x F/K ve 6,4x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir.
Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
www.denizyatirim.com.tr (http://www.denizyatirim.com.tr) ***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.