Coca-Cola İçecek (CCI), TMS 29 finansalları bazında 605 mn TL net zarar açıkladı. Bu rakam, 1.581 mn TL net kâr beklentimizin
(konsensüs: 1.581 mn TL) altında gerçekleşti. Net kârdaki sapma,
ağırlıklı olarak Özbekistan’da devam eden vergi incelemesine ilişkin 1 mlr TL tutarındaki giderden kaynaklandı. Ayrıca, vergi finansallarında enflasyon muhasebesinin sona erdirilmesi sonrasında daha önce kaydedilen vergi gelirinin ters çevrilmesine bağlı olarak ertelenmiş vergi kaleminde, beklentimizin üzerinde 870 mn TL vergi gideri kaydedildi. Daha yüksek efektif vergi etkisi de dahil edildiğinde toplam vergi gideri 2,7 mlr TL olarak gerçekleşti
(beklentimiz: 529 mn TL). Hissede son iki haftada görülen geri çekilme (80 TL’den 66 TL’ye) ve güçlü operasyonel performans dikkate alındığında, negatif kâr sürprizinin piyasa tarafından absorbe edileceğini düşünüyoruz.
Operasyonel sonuçlar daha güçlü: CCI, 35,7 mlr TL ciro açıkladı
(konsensüsün %5 üzerinde; AK: 33,5 mlr TL) ve 5.534 mn TL FAVÖK elde etti (konsensüsün %17 üzerinde; AK: 4.296 mn TL). Daha yüksek FVÖK/FAVÖK (ağırlıklı olarak Türkiye marjındaki iyileşme sayesinde) daha düşük parasal kazanç ile dengelendi. Vergi öncesi kâr, 4Ç24’teki -418 mn TL’den 4Ç25’te 2.184 mn TL’ye yükseldi; bu rakama 211 mn TL tutarındaki Rekabet Kurulu cezası da dahildir.
Net borç çeyreksel bazda yaklaşık yatay seyrederek 595 mn dolar seviyesinde gerçekleşti; net borç/FAVÖK rasyosu 4Ç25’te 0,77x oldu
(3Ç25: 0,9x).
4Ç25’te güçlü marj iyileşmesi: Ciro yıllık %23,2 artarak Türkiye’de
%11 büyüme (16,2 mlr TL) ve uluslararası operasyonlarda %40 büyüme (20 mlr TL) ile desteklendi. Satış hacmi %5,4 artarak 285 mn ünite kasa (uc) oldu (Türkiye -%3,6 ile 100 mn uc; uluslararası
+%11 ile 185 mn uc). FAVÖK marjı 4Ç25’te yıllık 870 baz puan artışla
%15,5’e yükseldi. Türkiye FAVÖK marjı 4Ç24’teki -%2 seviyesinden 4Ç25’te %12,3’e çıktı. Uluslararası FAVÖK marjı ise yıllık 210 baz puan artışla %15,6’ya ulaştı.
CCI, 12 Mayıs’ta 4.001 mn TL brüt nakit temettü dağıtacaktır. Bu tutar hisse başına 1,43 TL temettüye ve %2,1 temettü verimine işaret etmektedi
Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
https://www.akyatirim.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.