ASELSAN, 4Ç25 konsolide finansallarında;
yıllık bazda %17,5 artışla 85,6 milyar TL gelir,
yıllık bazda %21 artışla 23,67 milyar TL FAVÖK ve yıllık bazda %55 artışla 17,79 milyar TL net kâr açıkladı.
Piyasa medyan beklentileri 83,1 milyar TL ciro, 21,3 milyar TL FAVÖK ve 11,1 milyar TL net kâr şeklindeydi. Ciro beklentilerin sınırlı üzerinde gerçekleşirken, FAVÖK tarafında %11'lik, net kâr tarafında ise %60'a yakın belirgin bir pozitif sürpriz kaydedildi.
Marj tarafında, 4Ç25'te brüt kâr marjı %32,8 (4Ç24: %32,7) seviyesinde yatay seyrederken, FAVÖK marjı %27,7 (4Ç24: %26,8) seviyesine yükselerek yıllık bazda yaklaşık 1 puanlık bir iyileşmeye işaret etti.
Operasyonel tarafta ASELSAN, 2025 yılında toplam 9,6 milyar USD'lik yeni sipariş girişi ile şirket tarihinin en yüksek sözleşme değerine ulaştı. Bakiye sipariş portföyü yıl sonunda 20,4 milyar USD'ye yükseldi. İhracat sözleşmeleri 2,1 milyar USD ile yıllık bazda %104 artış kaydederken, doğrudan ihracat gelirleri de belirgin bir ivme gösterdi. Yeni sözleşmeler arasında Hava ve Kara Savunma Sistemleri gibi stratejik projeleri (toplam 3,2 milyar USD), elektronik harp sistemleri ihracatı (410 milyon USD), kara araçları faydalı yükleri (310 milyon USD) ve deniz sistemleri (toplam 482 milyon USD) öne çıktı.
Ar-Ge harcamaları 2025'te 1,36 milyar USD'ye ulaşarak bir önceki yıla göre %40 artış gösterdi. Yatırım harcamaları ise yine %40,5 artışla 38,9 milyar TL (satışların %22'si) seviyesinde gerçekleşti; bu tutarın önemli bir kısmı Oğulbey Teknoloji Üssü başta olmak üzere kapasite artışı yatırımlarına yönlendirildi.
Oğulbey projesi 1,5 milyar USD'lik toplam yatırım büyüklüğüyle Cumhuriyet tarihinin en büyük savunma sanayi yatırımı olma özelliğini taşıyor ve ilk fazının 2026'nın ikinci çeyreğinde devreye alınması planlanıyor.
12 aylık performansa bakıldığında, ASELSAN 2025 yılını 180,4 milyar TL gelir (%15 yıllık büyüme), 57,4 milyar TL brüt kâr (%15 büyüme, marj %31,8) ve 29,9 milyar TL net kâr (%50 büyüme, marj %16,6) ile tamamladı.
2026 beklentilerine bakıldığında, yönetim net satış gelirinde %10'un üzerinde reel büyüme, %24'ün üzerinde FAVÖK marjı ve 50 milyar TL'nin üzerinde yatırım harcaması hedefliyor. Güçlü sipariş portföyü (20,4 milyar USD), Oğulbey yatırımının kademeli olarak devreye girmesi, ihracat ivmesi ve yeni nesil sistemlerin seri üretime geçişi orta vadeli büyüme görünümünü destekleyen temel unsurlar olarak öne çıkıyor.
Genel olarak değerlendirildiğinde, 4Ç25 sonuçları ASELSAN açısından güçlü bir çeyrek tablosu ortaya koydu. Gelir ve FAVÖK beklentilerin üzerinde gerçekleşirken, net kârdaki belirgin pozitif sürpriz dikkat çekti. Bu sürprizin ağırlıklı olarak net parasal pozisyon kazancı kaynaklı olduğu not edilmelidir. 9,6 milyar USD'lik rekor sipariş girişi, 20,4 milyar USD bakiye portföy ve stratejik yatırım planları şirketin orta vadeli büyüme hikâyesini desteklerken, yüksek stok ve ticari alacak seviyelerinin nakit akışı üzerindeki etkisi yakından takip edilmelidir.
PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.
https://www.phillipcapital.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.