Ziraat Yatırım VAKBN için 58.5 TL hedef fiyat belirledi ve AL tavsiyesini korudu. (Önceki hedef fiyat: 42.1 TL)
Vakıfbank'ın 2025 yılının son çeyreğindeki net dönem karı çeyreksel bazda %136 oranında artarak 28.094mn TL'ye çıkmış ve hem piyasanın ortalama kar beklentisi olan 23.233mn TL hem de bizim beklentimiz olan 23.025mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Beklentilerimizin üzerinde gerçekleşen net faiz gelirleri ile öngörümüzün altında kalan karşılık giderleri, tahminimizdeki sapmada belirleyici olmuştur.
Dördüncü çeyrek karı sonrasında Banka'nın 2025 yılındaki net dönem karı 2024 yılına göre %73,5 oranında artarak 70.050mn TL olarak gerçekleşmiştir.
TL kredi - mevduat makasındaki iyileşmenin sürmesi ve TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen gelirin 19,8 milyar TL'den 36,5 milyar TL'ye yükselmesi (söz konusu tahvillerin değerlemesinde kullanılan oran %26,9, gerçekleşen %32,9) net faiz gelirlerini çeyreksel bazda %79 artırarak 4Ç2025'te 66,3 milyar TL'ye taşımış ve karlılığı desteklemiştir. Buna karşılık net ücret ve komisyon gelirleri %6 gerileyerek 19,4 milyar TL'ye inmiştir. Karşılık giderleri, bu çeyrekte ayrılan 4 milyar TL tutarındaki ek serbest karşılığa rağmen sınırlı artışla 16,6 milyar TL'ye çıkmıştır. Diğer taraftan, 1,5 milyar TL'lik gayrimenkul değerleme gelirinin de katkısıyla diğer faaliyet gelirleri %56 artarak 10,9 milyar TL'ye ulaşmış ve karlılığı desteklemiştir. Öte yandan, önceki çeyrekte 1,2 milyar TL olan ticari zarar, yoğun swap kullanımı sonrasında 2,9 milyar TL'ye yükselmiştir. Swap maliyetleri de hafif artarak 6 milyar TL'ye çıkmıştır. Operasyonel giderlerdeki %13,2'lik artış ile önceki çeyreğe göre yaklaşık üç katına çıkarak 14,2 milyar TL'ye ulaşan vergi giderleri ise karlılık üzerinde baskı oluşturmuştur.
Banka'nın net faiz marjı (swap hariç) bu çeyrekte yaklaşık 210 baz puan genişleyerek %5,28 seviyesine yükselmiştir. Ortalama özsermaye karlılık oranı ise %18,7'den %38,4'e çıkmıştır.
Vakıfbank hedef hisse fiyatını, makro parametrelerde yaptığımız revizyonlar, tahminlerimizde yaptığımız yukarı yönlü güncellemeler ile piyasa çarpanlarında yaptığımız değişikliklere bağlı olarak 42,10TL'den**58,50TL**'ye yükseltiyoruz. Vakıfbank için daha önceki**"AL"**önerimizi koruyoruz.
Raporlar:
https://www.matriks.web.tr/mobilecms/offer/uploads/attachment/170971-VAKBNzir.pdf
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.