Ziraat Yatırım TSKB için 22.5 TL hedef fiyat belirledi ve AL tavsiyesini korudu. (Önceki hedef fiyat: 17.96 TL)

TSKB'nin 4Ç2025'teki net dönem karı önceki çeyreğe göre %25 düşüş göstermiş ve 2.098mn TL olarak gerçekleşmiştir. Piyasanın kar beklentisi 2.023mn TL idi. Son çeyrek karı sonrasında 2025’teki net dönem karı 11,4 miyar TL ile yıllık bazda %12 oranında yükselmiştir. Banka'nın net faiz gelirleri çeyreksel bazda %14 oranında artarak 5,1 milyar TL'ye yükselmiştir. TÜFE endeksi tahvillerden elde edilen gelir ise %32 oranında artmış ve 844mn TL olarak gerçekleşmiştir. Ücret ve komisyon gelirlerinde düşüş görülürken, diğer faaliyet gelirlerinin %32 oranında artarak 508mn TL’ye çıkması, iştirak gelirlerindeki artış ve ticari zararın düşmesi karı kısmen desteklemiştir. Öte yandan, operasyonel giderler %21 oranında artarak 978mn TL’ye yükselirken, karı en fazla 2,5 milyar TL’lik karşılık giderleri (Önceki: 566mn TL) baskılamıştır. Banka son çeyrekte 200mn TL serbest karşılık iptali yaparken, 646mn TL vergi gideri yazılmıştır. TSKB’nin 4Ç2025’te özsermaye karlılığı çeyreksel bazda 840bp gerileyerek %19’a, aktif karlılığı ise 110 baz puan azalarak %2,7’ye inmiştir. Net faiz marjında hafif genişleme gözlenmiştir. Takipteki kredi oranı, bu çeyrekte takibe giren yüksek miktarlı yeni kredi etkisiyle %0,87’den %2,43’e yükselmiştir. Sermaye yeterlilik oranı (SYR) ise 50bp artışla %25,69’a çıkmıştır. YP krediler Dolar bazında orta tek haneye yakın oranında artarak 5,1 milyar USD’ye yükselmiş ve yılbaşından itibaren kurdan arındırılmış kredi büyümesi %11,2’e ulaşmıştır. TSKB, 2026 yılı için düşük çift haneli kredi büyümesi, yaklaşık %25 özsermaye karlılığı ve %4,5 net faiz marjı beklemektedir. Banka, ortalama enflasyondan yüksek faaliyet giderleri ve %2,5 civarında takipteki kredi oranı öngörürken, net ücret ve komisyon gelirlerinin %50’den fazla artmasını tahmin etmektedir. TSKB hedef hisse fiyatını, makro parametrelerde yaptığımız revizyonlar, tahminlerimizde yaptığımız yukarı yönlü güncellemeler ile piyasa çarpanlarında yaptığımız değişikliklere bağlı olarak 17,96TL’den 22,50TL’ye yükseltiyoruz. TSKB için daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz

Raporlar:
https://www.matriks.web.tr/mobilecms/offer/uploads/attachment/170427-33.pdf
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.