Ziraat Yatırım EREGL için 39.5 TL hedef fiyat belirledi ve AL tavsiyesini korudu. (Önceki hedef fiyat: 34.75 TL)

Erdemir 4Ç2025'te 1.872mn TL ana ortaklık net dönem zararı (49mn USD) açıklamıştır. Şirket geçen yılın aynı döneminde 2.694mn TL (77mn USD) ana ortaklık net dönem karı elde etmişti. Piyasa beklentisi ise Şirket'in bu çeyrekte yaklaşık 2.723mn TL zarar açıklaması yönündeydi. Şirket'in bu çeyrekteki zararında görece yüksek vergi yükü etkili olmuştur.

Şirket'in satış gelirleri 4Ç2025'te bir önceki yılın aynı dönemine göre %10,7 oranında artış göstererek 60.995mn TL'ye (1.458mn USD) yükselmiştir. Satışların maliyeti %3 oranında artışla 54.268mn TL olarak gerçekleşirken, 6.726mn TL brüt kar kaydedilmiştir. 4Ç2024'te brüt kar 2.410mn TL idi. Brüt kar marjı geçen yılın aynı dönemine göre 6,7 puan artarak %11 seviyesine ulaşmıştır. Operasyonel giderler %14,3 oranında artarak 2.617mn TL'ye yükselmiştir. Diğer faaliyetlerden net 82mn TL gider kaydedilirken, faaliyet karı 4.027mn TL'dir. 4Ç2024'te Şirket'in faaliyet karı 5.203mn TL idi.

İlgili dönemin FAVÖK'ü 7.453mn TL (160mn USD) olarak hesaplanırken, geçen yılın aynı döneminde Erdemir 2.641mn TL (73mn USD) FAVÖK açıklamıştı. Şirket'in FAVÖK marjı %4,8'den %12,2'ye ulaşırken, ton başına FAVÖK'ü ise 4Ç2025'te 71 USD/ton seviyesinde gerçekleşmiştir (4Ç2024: 39 USD/ton). 4Ç2024'teki 1.545mn TL'lik net finansman giderine karşın, bu çeyrekte net finansman gideri 1.363mn TL seviyesindedir. 5.041mn TL'lik net vergi gideri sonrası Şirket'in ana ortaklığa düşen net dönem zararı 1.872mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bu yüksek vergi yükünde, özellikle fonksiyonel para birimi ile vergi matrahı arasındaki farklılıktan doğan çevrim farklarının etkisi ve ertelenmiş vergi giderindeki artış etkili olmuştur. Dördüncü çeyrek zararı sonrasında Şirket'in 2025 yılı ana ortaklık net dönem karı 512mn TL'ye (13mn USD) gerilemiştir. (2024: 13.481mn TL ana ortaklık net dönem karı (411mn USD)).

Şirket'in 2025 yılı itibarıyla net borcu 963mn USD seviyesine gerilemiştir (2024: 1.840mn USD net borç) Net Borç / FAVÖK oranı ise 1,92x düzeyindedir (2024:2,85x).

Erdemir'in hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemeler ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak 34,75TL'den**39,50TL'ye**yükseltiyoruz. Daha önceki "**AL**" önerimizi ise koruyoruz

Raporlar:
https://www.matriks.web.tr/mobilecms/offer/uploads/attachment/172284-EREGl.pdf
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.