Vakıf Yatırım OTKAR için 665 TL hedef fiyat belirledi ve AL tavsiyesini korudu. (Önceki hedef fiyat: 703 TL)

Romanya projesine ilişkin tazminat ödemesi ciroyu beklentilerin altına çekti – Otokar’ın toplam satış 4Ç25 döneminde hem beklentimizin hem de piyasa beklentilerinin altında yıllık %37 artış ile 19,7 mlr TL seviyesinde açıklandı. Böylece şirket, 2025 yılının tamamında cirosunu %17,8 artırarak 52 mlr TL satış geliri kaydetmiş oldu. Ayrıca 2025’te, toplam satışların %66’sını (2024: %65) oluşturan ihracat gelirleri, yıllık %20 artış göstererek 34 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Askeri ve ticari araç teslimatlarının yanı sıra pick-up satışlarının desteği gelir büyümesine katkı sağlayan unsurlar olarak öne çıktı. Dördüncü çeyrekte yoğunlaşan yüksek kar marjına sahip askeri araç teslimatlarına rağmen Romanya sözleşmesine ilişkin gecikme kaynaklı tazminat sürecinin, şirketin yıllık gelirlerini %4, 4Ç25 dönemi gelirlerini ise %9 oranında olumsuz etkilediği açıklandı. Ürün grubu bazında incelediğimizde, 2025 yılında ciroya en yüksek katkı %52 (2024: %61) ile yine yolcu taşımacılığı grubundan gelirken, onu %27 (2024: %16) ile zırhlı araçlar grubu takip etti. Yük taşımacılığı segmenti ise 2025 yılında cirodaki payını, 2024’teki %7 seviyesinden %12’ye yükseltti. Otokar’ın 2024’te 44 mn $ ve 943 mn €’dan oluşan kesinleşen sipariş tutarı, 2025’te yaklaşık 1 mn $ ve 719 mn € olarak açıklandı. Bununla birlikte, 4x4 zırhlı araç siparişlerinden oluşan bakiye siparişlerin büyük bir kısmının Romanya zırhlı araç projesi bakiyesinin (719 mn €) oluşturduğunu hatırlatalım.

Raporlar:
https://www.matriks.web.tr/mobilecms/offer/uploads/attachment/170960-vakifotkar.pdf
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.