Logo Yazılım ile 16 Mayıs 2025 tarihinde Şirket’in güncel gidişatı hakkında bilgi sahibi olmak ve düşüncelerimizi güncellemek amacıyla toplantı gerçekleştirdik.
Söz konusu görüşmeden derlediğimiz önemli notlar aşağıda yer almaktadır.
■ Hasılat verilerine baktığımızda;
➢ Şirket, 1Ç25 dönemini, yıllık bazda geçen yıla kıyasla reel anlamda satışlarını %13 artırarak 1.046 milyon TL seviyesinde tamamladı
(TMS29 dahildir). Konsolide edilmeyen Romanya satışları ise yıllık %34 artarak 404 milyon TL seviyesine ulaştı (TMS29 dahil değildir).
➢ Yıllık bazda, tekrarlayan gelirlerin payı satışlar içerisinde %82’ye ulaşırken, büyüme ise %15 olarak gerçekleşti. SaaS gelirleri %33 artış gösterdi. Diğer taraftan, SaaS gelirlerinin toplam gelirler içerisindeki payı
%59’a ulaştı.
Şirket, Total Soft’u (Romanya) özkaynak yöntemine göre finansallarına ekledi. 1Ç24 finansallarında sadece net dönem kârı seviyesinde durdurulan faaliyetler olarak gözükmektedir. Şirket, Türkiye’deki potansiyel büyümeyi önceliklendirmektedir. Bizim görüşümüze göre, Türkiye operasyonlarının verimlilik bazında daha iyi performans sergilemesi ve Şirket’in kaynaklarını buraya yönlendirmesi orta-uzun vadede değer yaratımı bakımından katalizör olarak öne çıkabilir.
(Total Soft'un sermayesini temsil eden payların bir kısmını satın alma
(management buy out) teklifi çerçevesinde Avramos Holding 2027 yılı sonuna kadar Grup'a toplam 15,1 bin Euro ödeme yaparak, Total Soft'taki hissesini 2025'te %20'den %30'a ve 2027 sonunda %30'dan %85'e olmak üzere iki aşamada artıracaktır. 2027 sonu itibarıyla Logo'da kalacak olan %15'lik Total Soft hisse payı için ise Logo'nun 2030 yılı itibarıyla satma hakkı (put option)
vardır)
■ Operasyonel verileri incelediğimizde; e-Servis’in müşteri kazanımı yıllık bazda %24 artarak 220 bin seviyesine ulaşırken, 2024 yıl sonuna kıyasla
%4’lük artış sağlandı. Diğer taraftan, Logo ERP ekosisteminde olmayan müşteri sayısı 1Ç25’te 34,4 bine ulaştı.
■ Logo Ödeme’nin yaratacağı yeni fırsatlar. Şirket, Türkiye’de son dönemde yaygınlaşmaya başlayan Ödeme Sistemleri pazarına Logo Ödeme ile birlikte giriş yapacak. Büyüyen pazarda açık bankacılık hizmetleri, finansman ve tahsilat servisleriyle yer alacaktır. Fintech servislerinin gelir modeli yıllık paket aboneliği ve işlem başına kontör olarak kurgulanacak olup Şirket’in SaaS (Software-as-a-Service: Servis olarak yazılım) gelirlerini önemli ölçüde artırması öngörülmektedir.
Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
www.denizyatirim.com.tr (http://www.denizyatirim.com.tr) ***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.