Turkcell Analist Toplantısı Notları - 05.02.2026
Şirket dün bir analist toplantısı ve veri merkezi saha ziyareti düzenledi. Toplantıda yönetim, dijital altyapı stratejisine ilişkin kapsamlı bir güncelleme paylaştı.
Yönetim, şirketin Türkiye’de ölçekli ve pazar lideri bir veri merkezi platformu işlettiğini ve kurumsal veri merkezi kapasitesinde yaklaşık %39 pazar payına sahip olduğunu vurguladı.
Toplam kurumsal IT kapasitesi 54 MW seviyesinde olup, bunun 50 MW’ı aktif durumdadır.
2025 itibarıyla veri merkezi altyapısına yapılan kümülatif yatırım tutarı EUR 545 mn’a ulaşmıştır.
Operasyonel ayak izi; Çorlu, Gebze, Torbalı ve Ankara (Temelli) başta olmak üzere Türkiye’nin önemli ekonomik ve bağlantı merkezlerine yayılmıştır.
Şirket, Türkiye’de tasarım, inşaat ve operasyon aşamalarının tamamında Tier III sertifikasyonu alan ilk operatördür.
Bu lider konum, Google ile Türkiye’de bir Hyperscale Cloud Region kurulmasına yönelik yakın zamanda duyurulan stratejik yatırım anlaşmasıyla daha da pekişmiştir.
Ortaklık kapsamında:
Ankara’da üç adet hyperscale veri merkezi geliştirilecektir.
Turkcell, 2032 sonuna kadar inşaatın tamamlanması için yaklaşık USD 1 mlr yatırım yapacaktır.
Google ise 10 yıl içinde white-space altyapısı için yaklaşık USD 2 mlr yatırım yapacaktır.
Üç veri merkezindeki tüm kapasite tamamıyla Google’a tahsis edilecek olup, proje anchor-tenant yapısı sayesinde yüksek gelir görünürlüğü ve sınırlı talep riski sunmaktadır.
Yönetim ayrıca yatırımın geliştirme ve fazlama modeline ilişkin detaylar paylaştı:
Her bir hyperscale veri merkezi üç modülden oluşacaktır.
Modüller, talebe bağlı olarak ve ek kapasite ihtiyacı teyit edildikçe eş zamanlı devreye alınacaktır.
İlk modülün 2028’de tamamlanması, gelir katkısının ise 2028 sonrası başlaması beklenmektedir.
Anlaşma gelir paylaşımı modeli şeklinde yapılandırılmıştır. Bu kapsamda Google, Turkcell’e colocation benzeri bir hizmet bedeli ödeyecek; ayrıca Turkcell, veri merkezleri üzerinden sunulan Google hizmetlerinden reseller gelir payı elde edecektir.
Yönetim, Google’ın küresel ölçekte sunduğu 200’ün üzerinde ürünün hâlen Türkiye’de sunulmadığını vurguladı. Ancak beklenen gelir seviyelerine veya gelir kırılımına ilişkin ilave bir detay paylaşılmadı.
Yönetim, veri merkezi ve bulut hizmetlerine yönelik talebin döngüsel değil yapısal faktörler tarafından desteklendiğini ifade etti. Küresel ölçekte bulut adaptasyonu ve yapay zekâ kaynaklı iş yükleri, hyperscale uyumlu, enerji verimli ve ölçeklenebilir tesisleri ön plana çıkarıyor. Türkiye ise, özellikle AB ülkeleriyle kıyaslandığında, bulut adaptasyonunun erken aşamasında olup, çok yıllı bir yakınsama (catch-up) potansiyeline işaret etmektedir. IDC’ye göre Türkiye bulut hizmetleri pazarının 2024-2029 döneminde yaklaşık %20 CAGR ile büyümesi beklenmektedir.
Yönetim, veri merkezi ve bulut segmentine ilişkin bazı büyüme hedeflerini de yineledi:
Veri merkezi ve bulut gelirlerinin toplam şirket gelirleri içindeki payının, mevcut ~%2 seviyesinden orta vadede %8-10’a yükselmesi beklenmektedir.
Aktif veri merkezi kapasitesinin 2025’te 50 MW’tan 2032’de 100 MW’a çıkması hedeflenmektedir.
Kurumsal veri merkezi ve bulut gelirlerinin 2025-2032 döneminde yaklaşık 6 kat artması öngörülmektedir.
Segment EBITDA’sının USD bazında %20’nin üzerinde CAGR ile 2032’ye kadar büyümesi beklenmektedir. 2026 için hedeflenen USD 100 mn EBITDA’nın üçte ikisi Turkcell müşterilerinden, kalanı ise iç kullanım kaynaklıdır.
Yönetim ayrıca hyperscale veri merkezi yatırımlarının, lokasyon ve sözleşme yapısına bağlı olarak USD bazında %10-16 IRR ürettiğini ve 5-10 yıl arasında geri ödeme süresine sahip olduğunu belirtti.
Toplantıda, taşınabilir versiyon da dâhil olmak üzere yakında sunulması planlanan 5G destekli Superbox ürünleri de ele alındı. Şirketin halihazırda 678 bin Superbox abonesi bulunmakta olup, yönetim uzun vadede bu tabanın fiber abone seviyelerine doğru ölçeklenebileceğini düşünmektedir.
Genel olarak, analist toplantısı ve saha ziyareti, şirketin hyperscale maruziyeti olan, ölçekli bir dijital altyapı platformuna dönüşümünü ve sürdürülebilir büyüme profilini destekleyen yönetim mesajlarını güçlendirmiştir. TCELL için TRY 143 hedef fiyatla pozitif görüşümüzü koruyoruz. Tahminlerimizi kısa süre içinde gözden geçireceğiz.
Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.
https://arastirma.isyatirim.com.tr/2026/02/06/tcell-analist-toplantisi-notlari-4/
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.isyatirim.com.tr (http://www.isyatirim.com.tr)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.