Tav Havalimanları - Olumlu Beklentiler önemli 2025 yılı havayolu trafiği açısından genel olarak güçlü bir performans yılı oldu. Düşük maliyetli Türk havayolları, özellikle Ankara ve İzmir’deki yolcu trafiğini destekledi. Sun Express ağırlıklı olarak İzmir’de büyürken, Pegasus Ankara’daki büyümesini sürdürdü. Almatı uluslararası trafiğindeki %7’lik sınırlı büyüme, A321 NEO uçaklarındaki motor sorunlarından kaynaklandı. Çin’den Almaty’ye seyahat talebi iki katına çıkarak ocak ayında en büyük kaynak pazar haline geldi. Gürcistan turizmi %16 artış gösterdi ve bu trendin 2026’da da devam etmesi bekleniyor. Kuzey Makedonya’da yeni A321 NEO uçaklarının devreye girmesiyle %31 büyüme sağlandı; bu uçaklar eski A320’lere göre %30 daha fazla kapasite sunuyor. Öte yandan, Rusya ve Ukrayna pazarlarında yaptırımlar ve sivil havacılık kısıtlamaları nedeniyle kayıplar yaşandı; Rusya’dan gelen yolcu sayısı 3,7 milyon azaldı. Ancak bazı Ukraynalı yolcuların Polonya üzerinden seyahat etmesi, kayıpların bir kısmını telafi etti. 2025’te en güçlü performans Türkiye ve Kuzey Kıbrıs’tan gelirken, Hollanda, Kazakistan ve bazı Avrupa pazarları düşük performans gösterdi.
Mali açıdan 2025 yılı oldukça başarılı geçti. Toplam gelirler, yolcu trafiğindeki büyümeyi aşarak 1.823 milyon € seviyesine ulaştı ve FAVÖK %14 artışla 560 milyon € olarak gerçekleşti. Gelir artışı, özellikle catering ve yer hizmetleri segmentlerinden kaynaklandı; catering gelirleri BTS Ontario operasyonları ve alan tahsis gelirleriyle desteklenirken, yer hizmetleri segmenti Türk operasyonlarının %73’ünü oluşturdu. Ankara’daki yeni işletme imtiyazı, yıllık bazda 19 milyon € ek gelir sağladı. Yakıt maliyetlerindeki düşüş ve hizmet maliyetlerinin sabit kalması, FAVÖK marjının genişlemesine katkı sağladı. Yeni Almaty terminali ile Ankara ve New York operasyonlarından kaynaklanan amortisman ve kira giderleri artsa da, toplam serbest nakit akışı güçlü kaldı.
Net gelir açısından da pozitif bir tablo görüldü. 2025’te net gelir 223 milyon € ile %44 artış gösterdi. Serbest nakit akışı güçlü bir şekilde gerçekleşti ve konsolide borçlar azaldı. Antalya ve Ankara’daki yeni yatırımlar ve konsesyonlar, güçlü nakit üretimini destekledi. Ayrıca 2025’te toplam temettü dağıtımı yeniden başlatıldı ve 1,3 milyar TL planlandı.
Havalimanı konsesyonları ve yatırımlar açısından da önemli gelişmeler yaşandı. Tiflis konsesyonu 2031 sonuna kadar uzatıldı ve FAVÖK ile yolcu büyümesi yüksek seviyede gerçekleşti. Ankara Esenboğa’da yeni konsesyon sayesinde FAVÖK %67 artışla 45 milyon €’ya ulaştı. Antalya’daki operasyonların tam yıl etkisi 2026’da görülecek. Yeni mağaza açılışları ve mevcut alanların yenilenmesi sayesinde kişi başı harcama 2025’te 6,5 €’dan 7,9 €’ya yükseldi. Almaty ve Antalya’daki yeni operasyonlar bazı düşüşler yaratsa da, mevcut operasyonlar üzerinden kişi başı harcama artışı %13 olarak gerçekleşti. Duty-free gelirleri ise %17 arttı.
Pusula Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Web sitesi: https://pusulayatirim.com.tr/
Instagram: https://www.instagram.com/pusulaytrm/
Twitter: https://x.com/PUSULAYTRM
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.