Albaraka Türk Katılım Bankası’nı (ALBRK) vadesiz mevduat payının muadillerine göre oldukça güçlü olması, iyileşen aktif kalitesi,
güçlenen sermaye yapısı ve varlık temelli büyüme modeline öncülük eden konumu sebebiyle temel olarak beğeniyoruz. Banka’nın dijitalleşme yatırımları, faizsiz finans talebinin artışı, güçlü bilanço esnekliği sağlayan ağırlıklı olarak gayrimenkule dayalı varlıkları ve 2025 makro politikalarının sağladığı TL fonlama, kar paylaşımı ve kredi fırsatları ile desteklenen bir büyüme hikayesi sunduğuna inanıyoruz. Gordon Growth Modeli (GGM) kullanarak oluşturduğumuz değerlememiz sonucunda ulaşılan hedef fiyat 10,8 TL olup %33 getiri potansiyeline işaret ediyor.
Varlık temelli ve dengeli büyüme stratejisi. Albaraka Türk’ün varlık temelli ve dengeli büyüme stratejisi, reel ekonomiye dayalı finansmanı güçlendirirken aktif kalitesini korumayı ve riskleri sınırlamayı hedefler.
Banka; murabaha, icara ve ortaklık bazlı modellerle reel sektörün ihtiyaçlarını karşılarken portföy çeşitliliğini artırır, likidite yönetimini güçlendirir ve sürdürülebilir karlılığı destekler. Bu yaklaşım sayesinde hem sağlam bir varlık yapısı oluşturur hem de uzun vadede istikrarlı ve dengeli bir büyüme elde etmeyi amaçlar.
Net karlılık. 2025 yılının üçüncü çeyreğinde piyasa beklentisine paralel net karlılık açıklayan Banka’nın çeyreklik net karı 701 milyon TL oldu.
Banka, 2025 yılının ilk çeyreğinde güçlü temel bankacılık gelirlerine ek olarak iptal ettiği 7mlr TL tutarındaki serbest karşılığın da etkisiyle 7,8mlr TL net kar açıkladı. İkinci çeyrekte net faiz gelirlerindeki hafif daralmaya rağmen güçlü net trading geliri ve görece azalan faaliyet gideri sebebiyle 1,3mlr TL net kar elde etti. Banka’nın 3.çeyrekteki karlılık kompozisyonuna baktığımızda net faiz gelirinin çeyreklik bazda %149 arttığı; ancak net trading gelirinin çeyreklik bazda %57 azaldığı görülüyor. Temel bankacılık gelirleri artarak güçlenen Banka’nın 3.çeyrekteki karlılığının daralmasındaki en önemli faktör azalan net trading etkisi olarak öne çıkıyor. Yılın son çeyreğinde Banka’nın net faiz gelirinde oldukça belirgin bir toparlanma beklemekle birlikte net karın 4Ç25’te çeyreklik bazda %
173,4 artarak 1,9mlr TL olarak açıklanmasını öngörüyoruz. Böylece, 2025 yılındaki toplam yıllık karlılığın da 11,7mlr TL’ye ulaşarak bir önceki yıla göre (2024: 4,3mlr TL) %171,9 artış kaydedeceğini öngörüyoruz. 2026’da serbest karşılık etkisinin ortadan kalkması, kredi büyümesinin daha normal bir patikaya dönmesi ve karşılık giderlerindeki normalleşme varsayımlarımız çerçevesinde net kârın 9,5bn TL seviyesine gerilemesini,
buna karşın çekirdek kârlılık dinamiklerinin (net faiz marjı, ücret-komisyon gelirleri) güçlenerek devam etmesini bekliyoruz.
Global Menkul Değerler
www.global.com.tr (http://www.global.com.tr)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.