Şeker Yatırım TTKOM için 80 TL hedef fiyat belirledi ve AL tavsiyesini korudu. (Önceki hedef fiyat: 80 TL)

Türk Telekom enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmışfinansallarına göre 4Ç25’te 718mn TL net kar elde etti (4Ç24: -2.075mn TL). Piyasanın medyan beklentisi 3.030mn TL vebeklentimiz ise 4.989mn TL net kar elde edilmesi yönündebulunuyordu. 4Ç25’te artan satış gelirleri, brüt kârlılık ve satışlarakıyasla daha sınırlı artış gösteren operasyonel giderlerindesteklediği güçlü faaliyet kârlılığına rağmen; net parasal pozisyonkazancındaki düşüş ve ertelenmiş vergi gideri net kârın beklentilerinoldukça altında gerçekleşmesine neden oldu.Şirket’in TMS-29 etkisi dâhil net satış gelirleri, 4Ç25’te yıllıkbazda %16,2 artışla 69.312mn TL seviyesinde gerçekleşerek hembizim 64.589mn TL hem de piyasanın 62.533mn TL seviyesindekimedyan beklentisinin üzerinde gerçekleşti (4Ç24: 59.652mnTL). Sabit internet, mobil ve kurumsal data ile birlikte büyümeyeöncülük etti. UFRYK 12 gelirleri fiber altyapı yatırımlarınınartmasıyla son çeyrekte güçlü şekilde yükseldi. UFRYK 12 muhasebeetkisi hariç tutulduğunda, 4Ç25 gelirleri yıllık bazda %8,4 artışla58,6 milyar TL’ye ulaştı. Segmentler bazında sabit genişbant %18,8;mobil %5,3; TV %17,9; kurumsal data %26,5 büyürken; sabit ses,uluslararası ve diğer gelirler sırasıyla %1,4; %26,9 ve %4,1oranlarında daraldı. Şirket’in abone sayısı, 4Ç25’te 392 bin yeniabonenin katkısıyla toplam 56,6 milyon aboneye ulaştı. Sabit sessegmentindeki 224 bin abone kaybı hariç tutulduğunda çeyreklik netabone kazanımı 617 bin seviyesinde oldu. Geçen yılın yüksek bazınarağmen 4Ç25’te ARPU yıllık bazda %17,9 artışla güçlü seyrinisürdürdü ve 2025 yılı büyümesini %16,5’e taşıdı. Başarılı fiyatlama,güçlü yeniden taahhütleme ve üst paket satış performansı ARPUbüyüme ivmesini destekledi. Mobil ARPU, geçen yılın dördüncüçeyreğindeki güçlü %19,8’lik yüksek baz ve M2M abonekazanımlarının ARPU üzerindeki seyreltici etkisi nedeniyle 4Ç’deyıllık bazda %8,5 düştü. M2M hariç tutulduğunda mobil ve faturalıARPU’lar yıllık bazda yatay kaldı. Yılın tamamında ise mobil ARPUgeçen senenin %17,1’lik yüksek bazı üzerine %4,2 yıllık büyümekaydetti. M2M hariç tutulduğunda mobil ve faturalı ARPU sırasıylayıllık bazda %9,4 ve %11,7 büyüdü. Şirket, 2026 yılında da sabitinternet net abone kazanımının geçen yılın üzerine çıkmasınıbeklerken, fiyatlama aksiyonlarının devam etmesi ve abone bazındahız artışının sürmesiyle birlikte kuvvetli bir reel ARPU büyümesihedefliyor.Devam eden dezenflasyon süreci ve etkin maliyet yönetimioperasyonel kârlılığı destekledi. TMS-29 etkisi dahil FAVÖK,4Ç25’te yıllık bazda %35,6 artışla 26.496mn TL seviyesindegerçekleşerek hem bizim 25.357mn TL hem de piyasa medyanbeklentisi olan 24.851mn TL seviyesinin üzerinde gerçekleşti.FAVÖK marjı 4Ç25’te %38,2 seviyesinde gerçekleşti (4Ç24: %32,7).Şirket’in net borç pozisyonu azaldı. 2025/09 sonunda 59,4 milyarTL seviyesinde bulunan şirketin net borç pozisyonu YS25’te 58milyar TL’ye hafifçe geriledi. Net Borç/FAVÖK çarpanı ise 2025itibarıyla 0,6x seviyesine geriledi.2025 yılı performansı: Şirket, 2025 yılında UFRYK 12 hariç bazdasatış gelirlerini yıllık %14,5 artırarak 242.229mn TL seviyesinetaşıdı. Böylece net satış geliri büyümesi %10 seviyesindeki şirketbeklentisinin üzerinde gerçekleşti. Satış gelirlerindeki artışta fiyatayarlamaları ve operasyonel performans etkili olurken, gelirtarafındaki güçlü seyir şirketin faaliyet yapısını destekledi. FAVÖKmarjı ise %40,9 seviyesinde gerçekleşerek %41,5 olan şirketbeklentisinin hafif altında kaldı. Şirket yıl genelinde yüksekoperasyonel kârlılık seviyesini büyük ölçüde korumayı başardı.
Raporlar:
https://www.matriks.web.tr/mobilecms/offer/uploads/attachment/172924-0210.pdf
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.