Şeker Yatırım MGROS için 885 TL hedef fiyat belirledi ve AL tavsiyesini korudu. (Önceki hedef fiyat: 850 TL)

Migros 4Ç25’te TMS-29’a göre RT ort. beklentisi 752mn TL’nin ve bizim beklentimiz 748mn TL’nin %15 üzerinde yıllık %9,3’lük azalışla 864mn TL net kar açıkladı (4Ç24: 952mn TL net kar). Net finansman ve vadeli alım faiz giderleri net karı baskılasa da kuvvetli faaliyet karlılığı ve parasal kazanç 4Ç25’te net kar üzerinde etkili oldu.TMS-29 etkileri dahil Şirket, yıllık %7,7’lik artışla 105.068mn TL net satış geliri elde etti (4Ç24: 97.573mn TL) (RT Ort.: 102.646mn TL, Şeker: 102.550mn TL). 4Ç25’te; birebir mağazalarda reel sepet ve trafik büyümesi, e-ticaret kanallarının net pozitif katkısı (tütün & alkol hariç 2025’te satışlardaki payı: %21) gelirlerdeki artışta rol oynadı. 4Ç24’ün yüksek bazına rağmen satış kampanyaları online kanallarının katkısı & online hizmet veren mağaza sayısında (2025: 2.103 adet, 2024: 1.422 adet) artış sayesinde 4Ç25’te ciro yıllık %7,7’lik büyüme kaydetti. Etkili promosyonlar & çoklu kanallarda büyüme stratejisiyle modern FMCG pazarında Şirket 2025’te %16,8’lik (2024: %16,3), toplam FMCG pazarında ise %10,1’lik (2024: %9,6) pazar payı elde ederken mağaza sayısı ise 2025’te 3.792 oldu.Şirket, TMS-29 dahil 4Ç25’te 7.509mn TL’lik FAVÖK yaratırken (4Ç24: 6.652mn TL) (RT ort.: 7.016mn TL, Şeker: 7.049mn TL) FAVÖK marjı stoklardaki enflasyon düzeltmesi etkisinin düşmesiyle 0.3 yp artarak %7,1’e yükseldi. Brüt kâr marjı ise vadeli alım faizlerindeki olumlu etkiyle %23,9’a (4Ç24: %24,4) ulaştı.Operasyonlardan yaratılan güçlü nakit akışı sayesinde borç pozisyonunda önemli ölçüde iyileşme sağlayan Migros’a olan olumlu bakışımızı korumaya devam ediyoruz. Şirket'in 2025 sonu finansal borcu (TMS-29 dahil, TFRS-16 hariç) yıllık %51 düşerek 773mn TL seviyesine geldi. Şirket’in 2025 sonu net nakit pozisyonu yıllık %3 sınırlı düşüş göstererek 27.137mn TL’ye ulaşırken (TRFS-16 hariç) SNA 3Ç24’teki varlık satışlarından tek seferlik nakit girişlerinin etkisi, KDV alacakları & SGK ödemelerinin takvim etkisinden kaynaklanan tek seferlik bilanço etkileri nedeniyle yıllık %58 düşüş göstererek 7.810mn TL’ye geriledi.
Raporlar:
https://www.matriks.web.tr/mobilecms/offer/uploads/attachment/172993-45.pdf
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.