Şeker Yatırım KRDMD için 30.91 TL hedef fiyat belirledi ve TUT tavsiyesini korudu. (Önceki hedef fiyat: 30.91 TL)
Kardemir, enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre 4Ç25’te 683mn TL net dönem zararı açıklamıştır. Açıklanan net zarar, Şeker Yatırım olarak beklentimiz olan 779mn TL net kârın ve piyasa medyan beklentisi olan 175mn TL net kârın oldukça altında gerçekleşmiştir. Operasyonel kârlılık tarafında güçlü gerçekleşmelere rağmen söz konusu sapmada özellikle vergi giderlerinin yıllık bazda %95,5 artarak 857mn TL seviyesine yükselmesi (4Ç24:438mn TL) belirleyici olurken, finansman giderleri de net sonuç üzerinde baskı yaratmıştır.Şirketin net satış gelirleri 4Ç25’te yıllık bazda %2,8 düşüşle 16.420mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Açıklanan net satış geliri Şeker Yatırım olarak beklentimizin %21 altında kalırken, piyasa medyan beklentisinin ise %2 üzerinde gerçekleşmiştir (4Ç24: 16.900mn TL). Satış gelirlerindeki görece zayıf gerçekleşmede, çelik fiyatlarındaki dalgalı seyir ve talep koşullarındaki sınırlı toparlanmanın etkili olduğunu değerlendiriyoruz.Kardemir, 4Ç25’te 2.362mn TL FAVÖK (4Ç24: 1.345mn TL) açıklamıştır. Açıklanan FAVÖK Şeker Yatırım olarak beklentimiz olan 1.557mn TL’nin %51,7 üzerinde, piyasa medyan beklentisi olan 2.021mn TL’nin ise %16,9 üzerinde gerçekleşmiştir. Operasyonel kârlılıktaki güçlü performansta, hammadde maliyetlerindeki görece dengelenme ve ürün karmasındaki iyileşmenin etkili olduğunu düşünüyoruz.Operasyonel tarafta şirketin entegre üretim yapısı sayesinde kapasite kullanım oranlarının yıl genelinde görece istikrarlı seyrettiğini değerlendiriyoruz. Özellikle katma değerli ürün gruplarının satış içindeki payındaki artışın, mevcut talep koşullarında dahi operasyonel kârlılığın desteklenmesine katkı sağladığını düşünüyoruz.Makro ve sektörel görünüm... 2025 yılı boyunca küresel çelik piyasasında fiyatlama dinamikleri üzerinde Çin kaynaklı arz fazlası ve küresel ekonomik aktivitedeki yavaşlama belirleyici olmaya devam etmiştir. Bununla birlikte, hammadde maliyetlerindeki görece dengelenme ve ürün karmasındaki iyileşme çelik üreticilerinin operasyonel marjlarını destekleyen unsurlar arasında yer almıştır. Türkiye tarafında ise altyapı yatırımları ve belirli sektörlerde gözlenen sınırlı toparlanma sinyalleri iç talep açısından destekleyici bir görünüm sunmaktadır.Şirket’in açıklamış olduğu 4Ç25 finansal sonuçları sonrasında 12 aylık hedef fiyatımızı pay başına 30,91 TL seviyesinde koruyoruz. Bu doğrultuda, Kardemir (D) için “TUT” tavsiyemizi koruyoruz.
Raporlar:
https://www.matriks.web.tr/mobilecms/offer/uploads/attachment/173694-101.pdf
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.