Pusula Yatırım: TATEN için hedef fiyat 23.76 TL, tavsiye AL
Tatlıpınar Enerji Üretim – TATEN - 23,76 TL – AL
Değerini anlama zamanı geldi
• 2025 nasıl geçti? Hatırlatmak gerekirse, yenilenebilir enerji sektörü YEKDEM ve PTF tarafında zorlu koşullar duyarlı şirketler nezdinde baskılı sonuçlara neden olurken şirketlerin üretimlerine hem mevsimsel çerçeve hem de fiyatlama faktörü olumsuz etki etmiştir. 2026 yılında ise fiyatlamalar tam olarak dengelenmese de üretimlerin özellikle iyimser iklim koşulları ile görece toparlanmaya çalıştığını takip ediyoruz. İlaveten yeni güncel jeopolitik çerçevede dalgalanmayı yakından takip ediyor olacağız.
• Şirket, 2025 yılında kapasite artışına devam etti. 2024 yılını 292,88 MW ile kapatan şirket Kürekdağı RES, Manastır-Esenköy RES’e yönelik yapılan kapasite artışlarıyla birlikte 362,58 MW seviyesine ulaşılmıştır. Bu doğrultuda kapasite artışlarının sürmesini beklemekle birlikte güncel çerçevede kapasitenin %71’i RES, %23’ü GES, %6’sı HES’tir. Türbin sayısı %1,14 artışla 58 oldu. 2028 yılsonuna kadar şirketin 1 GW kapasiteye erişmesini bekliyoruz. Akabinde de 2031’e kadar 1,2 GW bandına yönelmesini bekleyebiliriz. Burada özellikle RES ve GES’e yönelik yatırımların yapılması planlanmakta olup HES’in ağırlığının normalize olması hedefleniyor.
• Fırsatlar şirketi ön plana çıkarıyor. Fırsatları incelemek gerekirse i) Yurt Dışı Pazarlara Açılım, ii) Enerji Depolama Teknolojilerine Yatırım, iii) AB Yeşil Mutabakatı Yansımaları, iv) Yeşil Hidrojen Potansiyeli, v) Güçlenen Sermaye ve Varlık Yapısı, vi) Hibrit Santral Modelinin Yaygınlaştırılması, vii) İnorganik Büüyme (Satın Alma) Stratejisinin Devamı, viii) Devletin Yerli ve Milli Enerji Politikaları, ix) Kurumsal Karbon Ayak İzi Hedefleri, x) Yerli Ekipman ve Teknoloji Gelişimi fırsatlar olarak karşımıza çıkarken riskler tarafında i) İklim ve Hava Koşullarına Yüksek Bağımlılık, ii) Küresel Jeopolitik ve Makroekonomik Dalgalanmalar, iii) Finansman Maliyetleri ve Kur Riski, iv) Düzenleyici Çerçeve Değişiklikleri, v) Kapasite ve Şebeke Kısıtları* takip edilmektedir.
• Beklentilerimiz net: Şirket kapasitesinin 2026’dan 2031’e kadar bileşik* %20,44 büyüyerek 1,2 GW’a ulaşmasını,* üretimin bu çerçevede %20,44 bileşik büyümeyle 2.280 MW seviyesine yükselmesini ve dolar bazında YEKDEM nezdinde %5; PTF tarafında %10 bileşik gelişim beklerken gelirin yönetişim becerisi ve artan kapasiteyle %27,92 bileşik artış göstermesini tahmin ediyoruz.
• Bu veriler ışığında araştırma kapsamımızda yer alan TATEN özelinde 0,54 dolar ile 44 TL güncel kurdan 23,76 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini başlatıyoruz. Değerinin artık net bir şekilde anlaşılma zamanı geldiğini vurgulamak isteriz.
Raporlar:
https://www.matriks.web.tr/mobilecms/offer/uploads/attachment/173384-20.pdf
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.