Pusula Yatırım: SELEC için hedef fiyat 140 TL, tavsiye AL
Selçuk Ecza Deposu – SELEC - AL – Hedef Fiyat: 140 TL
Güven, denge, istikrar!
• Açık tecrübe, reel faaliyetler. 1958 yılında Konya’da küçük bir ecza deposu olarak temelleri atılan Selçuk Ecza, bugün Türkiye ilaç dağıtım sektörünün en köklü ve belirleyici aktörüne dönüşmüştür. "Güven, Denge, İstikrar" mottosu, sadece bir slogan değil, şirketin kriz yönetimi ve büyüme stratejisinin temel felsefesi haline gelmiştir. Şirket, faaliyet gösterdiği alanda %40’lık pazar payı ile lider konumda yer almaktadır.
• Şirket artık pazar payını korumaya yönelecek. Önceki yıllarda karmaşık DADS seyri ve ilaç taleplerine dair belirsizlikler nedeniyle şirket agresif şirketlere alan açarak büyümesini dengelemiş, pazar kaybetmişti. 2026 yılı itibariyle %40 üzerine çıkacak şekilde bir pazar payı yönetişimi bekliyoruz. Bu durum beklenenden daha güçlü 2026 ve sonrasında gelir çerçevesine neden olabilir.
• DADS’a yönelik yapılan zam yetersiz kaldı. Dönemsel avro kuruna yönelik yapılan %16,4’lük Aralık ayında gerçekleştirilen zam, şirketlerin istediği gibi gelmedi. Ayrıca, Avro ile arasındaki uzaklık %100’ün üzerine daha belirgin şekilde çıkmış oldu.
• Yeni bir zam beklentimiz var. Bileşikte yıllık enflasyonun üzerine çıkaracak şekilde Şubat ayı içerisinde bir DADS’a yönelik zam bekliyoruz. Bu durum şirketlerin daha belirgin operasyonel karlılık elde etmesini sağlayacaktır. Başta SELEC olmak üzere ilaç sektöründe yer alan şirketleri pozitif etkileyecektir.
• Bileşik %10 bandında büyüme hedefliyoruz. Şirketin, güçlü pazar konumu ve sürdürülebilir gelir formatı çerçevesinde bileşik %10 büyüyeceğini değerlendiriyoruz. FAVÖK marjları nezdinde ise %4,6 seviyesinden 2031 yılında %5,1’e ulaşacağını hesaplıyoruz. Burada promosyonlu ürünlerde büyüme hızının yüksek seyri, ıtriyat tarafının potansiyel pazar oluşu gelirlerin karlılığa yansımasını destekliyor.
• 4. çeyrek finansalları yayınlandı. SELEC nezdinde finansalları açıkça olumlu değerlendiriyoruz. İlaveten finansal sonrası 17 Nisan’da ödenmesi planlanmak üzere brüt 0,44 TL temettü dağıtımını ayrıca olumlu buluyoruz. 2026 ve sonrasında sürdürülebilir karlılık ve pazar payında liderliği pekiştirme çabalarının daha da pozitif ayrıştırmasını bekleyebiliriz.
• Bu veriler çerçevesinde SELEC’in nezdinde 140 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini başlatıyoruz.
Raporlar:
https://www.matriks.web.tr/mobilecms/offer/uploads/attachment/171757-07.pdf
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.