PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.: ASTOR için hedef fiyat 204 TL, tavsiye Endeks Üstü Getiri

list**ASTOR 4Ç25 Sonuçları (Pozitif) / Hedef Fiyat: 204,00 TL / Öneri: Endekse Üzeri Getiri**


Astor Enerji 4Ç25 döneminde;

list*Yıllık bazda %34 artışla 12,17 milyar TL ciro, (Konsensus: 13,13 milyar TL, Phillip: 13,4 mlr TL)list*yıllık bazda %78 artışla 3,58 milyar TL FAVÖK, (Konsensus: 3,77 milyar TL, Phillip: 4,15 mlr TL)list*yıllık bazda %54 artışla 2,7 milyar TL net kar (Konsensus: 1,84 milyar TL, Phillip: 2,4 mlr TL) elde etti.


4Ç25’te TEİAŞ iş teslimlerinin de katkısı ile ciroda görülen hızlanmaya ek olarak Şirket’in operasyonel kar marjlarında da yıllık bazda iyileşme kaydedildi. Brüt kâr marjı %33,6’ya, FAVÖK marjı %29,4’e yükseldi (4Ç24: %23,5, %22,2).



Böylece 2025 yılının tamamında yıllık %1 artışla 35,3 milyar TL ciro, %6 artışla 11,1 milyar TL FAVÖK ve %17 artışla yaklaşık 7,7 milyar TL net kâr seviyelerine ulaşıldı. Ürün bazlı kırılıma bakıldığında özellikle yurt dışı satışlarda daha karlı olan güç trafosu satışlarındaki hızlanma dikkat çekmekte. Şirket’in sonuçları, ciro ve FAVÖK’te beklenenin hafif altında, net kâr tarafında ise beklenenin oldukça üzerinde geldi.



2025 yılının tamamında yurt içi satışlar %2,4 azalışla 21,23 milyar TL’ye gerilerken yurt dışı satışlar %7,4 yıllık artışla 14,06 milyar TL’ye ulaştı. İhracatın ciro içindeki payı %40 düzeyinde gerçekleşti (2024: %38). Dolayısıyla 2025 yılında %48 olan hedefin altında kaldı, ancak 2026 hedefi %52 olarak belirlendi. Şirket’in bekleyen sipariş tutarı (backlog) önceki çeyreğe göre ılımlı artışla 794 milyon USD düzeyine yükselmiş olup yurt dışı siparişlerinin ve özellikle USD cinsi siparişlerin payı artış göstermiştir. Mevcut backlog’un %91’inin 2026 yılında ciroya dönüşmesi beklenmektedir.



Bakiye siparişlerinin 603 milyon USD tutarlı kısmı (%76’sı) daha yüksek karlılığa sahip güç transformatörü bazındadır. Dolayısıyla Şirketi’n operasyonel karlılığını 2026 yılında korumasını bekliyoruz.



Öte yandan Şirket’in net nakit pozisyonu yıl sonu itibariyle 7,9 milyar TL düzeyine yükseldi (Eylül sonu: 5,8 mlr TL).



list**Şirket 2025 yılında 853 mn USD olan hedefine karşılık 824 mn USD ciro elde etti. 2026 ciro tahmini ise 1,09 milyar TL olarak belirlendi. 2026 yılında Şirket’in 1,02 milyar USD ciro ve %32 marjla 326 mn USD FAVÖK elde edebileceğini öngörüyoruz.**


UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.