İş Yatırım LILAK için 48 TL hedef fiyat belirledi ve AL tavsiyesini korudu. (Önceki hedef fiyat: 48 TL)

Sonuçlar beklenOlerle uyumlu. Lila Kağıt, beklenOlerle uyumlu bir şekilde 4Ç25'te yıllık bazda %33’lük bir ar?şla 231 milyon TL net kar elde et (İş Ya?rım: 220 milyon TL, Piyasa: 220 milyon TL). Faaliyet giderlerindeki ar?şa rağmen, net kardaki yıllık bazda büyüme temel olarak 4Ç24'teki vergi giderine kıyasla 4Ç25'te vergi geliri kaydedilmesinden kaynaklandı. BeklenOlerle uyumlu olarak, Lila Kağıt 4Ç25'te 3.065 milyon TL gelir elde et (İş Ya?rım: 3.085 milyon TL, Piyasa: 3.085 milyon TL), bu da yıllık bazda %13'lük bir düşüşe işaret ediyor. FAVÖK, 4Ç25'te 504 milyon TL (İş Ya?rım: 510 milyon TL, Piyasa: 510 milyon TL) olarak gerçekleşmiş olup, yıllık bazda %42 düşüş gösterdi. 4Ç25'te FAVÖK marjı %16,4 olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjında yıllık bazda 8,5 puanlık bir daralma gözlendi. Sonuçların beklenOlerimizle uyumlu olması nedeniyle, piyasa tepkisinin nötr kalmasını bekliyoruz. Son Çeyrekte Öne Çıkanlar Sa?ş hacminde daralma. Sa?ş gelirleri 4Ç25'te yıllık bazda %13 azalarak 3.065 milyon TL'ye inerken, 12A25 döneminde gelirler yıllık bazda %17 azalarak 13.604 milyon TL'ye geriledi. 2025 yılında ihracat sa?şları toplam sa?şların %73'ünü oluştururken, sa?ş hacmi yıllık bazda %9 azalarak 192,2 bin tona geriledi. Bununla beraber, 2025 yılında enNasyonun döviz kurlarındaki ar?şın üzerinde gerçekleşmesi, net sa?şlardaki düşüşün ana etkenlerinden biri oldu. Ayrıca, 12 aylık dönemde ortalama selüloz ton başına ithalat Iya?nın yıllık bazda %13 gerilemesi, ürün Iyatları üzerinde baskı oluşturdu. Bobin kağıt ve konverOng ürünleri, toplam sa?şların sırasıyla %59 ve %36'sını oluşturdu. Sa?ş hacmi bazında bobin kağıt/konverOng ürün karması, tahminlerimize paralel olarak 2024'te %75/25'ten 2025'te %69/31'e taşındı. Net nakit pozisyonunda iyileşme. Şirket'in net nakit pozisyonu, 3Ç25 sonunda 3,5 milyar TL seviyesinden 4Ç25 sonunda 4,2 milyar TL seviyesine yükseldi. Net Borç/FAVÖK oranı -1,6x olarak gerçekleşirken, 2025 yılında Şirket'in ihracat-ithalat oranı 1,88x olarak gerçekleşO. Teme?ü. Şirket, Genel Kurulu'na hisse başına brüt 1,53 TL teme?ü dağı?lmasını teklif edeceğini açıkladı. Teme?ü tutarı, %4,6 teme?ü geOrisine işaret ediyor. Dağı?m tarihi 6 Temmuz 2026 olarak açıklandı. 2026 BeklenOleri. Şirket, 2026 yılı için, Türkiye pazarında yüksek çiO haneli büyüme ve ihracat pazarında normalleşme ile düşük orta tek haneli büyüme sonucunda sa?ş hacminde %7-10 oranında büyüme hedeNemekle birlikte, toplam sa?ş hacminde %70'in üzerinde ihracat payını korumayı hedeNemekte. FAVÖK marjının %22'nin üzerinde, NİS/ Net Sa?şlar oranının %30'un al?nda ve ya?rım harcamalarının 50 milyon dolar seviyesinde olması beklenmekte. Net Borç/FAVÖK oranının 1x'in al?nda kalması ve poziOf net nakit pozisyonunun korunması hedeNenmekte.

Raporlar:
https://www.matriks.web.tr/mobilecms/offer/uploads/attachment/170924-LILAK_4C25_Kar-Analizi_110226.pdf
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.