İş Yatırım GWIND için 55.53 TL hedef fiyat belirledi ve AL tavsiyesini korudu. (Önceki hedef fiyat: 55.53 TL)

GWIND, 4Ç25’te TL 78 mn net kâr açıkladı (İş Yatırım: TL 210 mn, Piyasa: TL 188 mn). Açıklanan net kar yıllık %69, çeyreklik ise %74 oranında sert bir daralmayı ifade ediyor. Net satışlar TL 611 mn seviyesinde gerçekleşerek piyasa beklentisine paralel gelse de İş Yatırım beklentisinin altında kaldı (İş Yatırım: TL 719 mn, Piyasa: TL 601 mn) ve yıllık bazda %29 daraldı. FAVÖK ise TL 380 mn seviyesinde gerçekleşerek piyasa beklentisine oldukça yakın bir görünüm sergiledi (İş Yatırım: TL 519 mn, Piyasa: TL 397 mn). Son Çeyrekte Öne Çıkanlar Düşen üretim hacmi ve gerileyen elektrik fiyatları net satışları baskıladı. Elektrik üretimi 4Ç25’te 189 GWh seviyesinde gerçekleşerek, hem geçen yılın aynı dönemindeki 211 GWh’e göre yaklaşık %10, hem de bir önceki çeyrekteki (3Ç25) 288 GWh’e göre %34 oranında belirgin bir düşüş kaydetti. Düşük üretim hacmine, PTF’deki reel daralmanın da eşlik etmesiyle birlikte net satışlar reel olarak yıllık bazda %29, çeyreklik bazda ise %38 daralma gösterdi. Düşük üretim brüt marjı zayıflatırken, FAVÖK marjı yıllık bazda dirençli kaldı. Zayıf hacim ve fiyatlama ortamının etkisiyle brüt kar marjı yıllık 490 baz puan daralarak %36.3’e geriledi (çeyreklik daralma: 14.8 puan). Operasyonel giderlerin ciroya oranındaki artışa rağmen (4Ç24’teki %7.8’den %16.9’a yükseliş), FAVÖK rakamı diğer faaliyet gelirleri sayesinde yıllık %16’lık sınırlı bir düşüşle TL 380 mn seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise yıllık bazda 980 baz puanlık bir sıçrama ile %62.2 seviyesinde gerçekleşti, çeyreklik bazda ise 790 baz puan daralma gözlendi. Parasal kazançta baz etkisiyle çeyreklik normalleşme gözlendi. 3Ç25’te kapasite artışının duran varlıklara yansımasıyla belirgin bir sıçrama yapan parasal kazanç kalemi, 4Ç25’te baz etkisinin zayıflamasıyla çeyreklik bazda %37 oranında düşerek TL 81 mn seviyesinde gerçekleşti, 4Ç24’e göre artan yatırımlar sebebiyle %131 artış gözlendi. VUK tarafındaki enflasyon muhasebesinin kalkması, vergi tarafında beklenen hasarı yaratmadı. Vergi gideri 4Ç25’te TL 50 mn olarak gerçekleşti. VUK tarafında enflasyon muhasebesi uygulamasının kalkmasına rağmen gözle görülür dramatik bir vergi etkisi oluşmaması dikkat çekti. Bunun temel sebebi olarak, şirketin VUK tarafında sabit kıymet yeniden değerlemesi yapmış olması ve bu hamlenin oluşabilecek vergi yükünü dengelediğini düşünüyoruz. Artan finansman giderleri (yıllık %228 artışla -151 mn TL) ve daralan faaliyet karı sonucunda net kar marjı yıllık 16.3 puan daralarak %12.8 seviyesinde kaldı. Net borç: 9A25’te TL 973 mn olan net borç yılı TL 2,145 mn seviyesinde kapattı Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz. https://arastirma.isyatirim.com.tr/2026/02/27/sirket-raporu-gwind-4c25-sonuclari/
Raporlar:
https://www.matriks.web.tr/mobilecms/offer/uploads/attachment/172315-gwindis.pdf
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.