İş Yatırım: ENTRA için hedef fiyat 15.92 TL, tavsiye AL
ENTRA’yı 15.9TL 12 aylık hedef fiyat, %37 artış potansiyeli ve AL tavsiyesi ile takip listemize ekliyoruz. ENTRA, Türkiye’nin büyük yenilenebilir oyuncularından biri olmasının yanı sıra güçlü portföy yönetimi ile piyasa fiyatının üzerinde satışları ve planlanan yatırımlar ile artacak portföy çeşitliliği ile öngörülebilir bir tablo sunuyor.
Barajlı HES esnekliği ve Grup sinerjisi ile piyasa üzeri satış fiyatları. Şirket, 388 MW hidroelektrik santralleri sayesinde, gün içi fiyat oynaklıklarını fırsata çevirerek pik saatlerde satış yapma kabiliyetine sahip. Sekonder frekans hizmetine (SFK) katılım, Piyasa Takas Fiyatı’nın (PTF) üzerinde 10-15 $/MWh ek gelir yaratıyor. IC Enerji Yatırım Holding bünyesindeki dağıtım ve perakende şirketlerinin yarattığı sinerji ve ikili anlaşmalar, ürün optimizasyonu fiyat yönetimini destekler nitelikte.
USD endeksli gelir yapısı kur riskini sınırlıyor. Şirket gelirlerinin önemli bir kısmının dolar kuruna bağlı olması borçluluk yapısındaki kur riskine karşı koruma sağlamakta. Şirket’in borçlarının %99’u USD cinsinden olmakla birlikte, uygulanan riskten korunma muhasebesi sayesinde kur farkı giderleri realize olana kadar özsermaye altında takip ediliyor. 30 Eylül 2025 itibarıyla borçların ağırlıklı ortalama vadesi 2.8 yıl seviyesinde ve güçlü USD nakit akışı borç servisini destekler nitelikte.
Hibrit ve depolamalı yatırımlar ile 2030’da 1.142 MW kurulu güç hedefi. Şirket, mevcut portföyünü 2030 yılına kadar yaklaşık 2,5 katına çıkarmayı hedefliyor. Kısa vadede, 2026 yılında devreye girecek 61 MW’lık GES yatırımı ile Bağıştaş HES hibrit yapıya dönüşecek ve yıllık yaklaşık 20 milyon $ ek FAVÖK katkısı sağlanacak. Orta vadede ise depolamalı RES (430 MW) ve GES (55 MW) yatırımlarının devreye girmesiyle portföyde hidroloji riski sınırlanacak.
108MW RES İtalya açılımı ve öngörülebilir nakit akışı. İtalya’daki Elektrik Satın Alma Sözleşmesi (PPA) mekanizması sayesinde, Şirket anlaşma sağladığı takdirde projeler tamamlandığında 70-75 $/MWh bandında uzun vadeli satış garantisi öngörülebilir nakit akışı vadedebilir.
Dolar bazlı FAVÖK’te %17 YBBO. Hibrit katkısı ve yeni yatırımların (yurtiçi depolamalı + İtalya) devreye girmesiyle Şirket’in FAVÖK rakamının, 2030 yılında %17 YBBO’yu yakalayarak 167 milyon$ seviyesine ulaşmasını bekliyoruz.
Riskler: Elektrik fiyatları, zayıf hidroloji, izinlerin gecikmesi, şebeke maliyetleri, finansman maliyetleri
Raporlar:
https://www.matriks.web.tr/mobilecms/offer/uploads/attachment/171620-19.pdf
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.