İş Yatırım ENKAI için 118 TL hedef fiyat belirledi ve AL tavsiyesini korudu. (Önceki hedef fiyat: 101 TL)

üçlü 4Ç25 sonuçları. Piyasa beklentisine büyük ölçüde paralel olarak, Enka 4Ç25’te yıllık bazda %35’lik bir artışla 9,9 milyar TL net kâr (İş Yatırım: 9,3 milyar TL, Piyasa: 10,2 milyar TL) açıkladı. Yıllık bazda net kâr artışı, temel olarak güçlü ciro büyümesi, 4Ç24’teki net finansal giderlerin 4Ç25’te net finansal gelire dönüşmesi ve 4Ç24’te kaydedilen 1,9 milyar TL ertelenmiş vergi giderine karşılık 4Ç25’te 0,6 milyar TL ertelenmiş vergi geliri kaydedilmesi ile desteklendi. Yıllık bazda %16’lık bir düşüşe rağmen, yatırım faaliyetlerinden elde edilen net gelir 4Ç25’te net kâra 5,1 milyar TL katkı sağladı. Net kâr tahminimizdekii sapma, temel olarak vergi giderlerinin beklentimizin altında kalmasından kaynaklandı. Enka, 4Ç25’te 47,5 milyar TL net gelir elde etti (İş Yatırım: 45,8 milyar TL, Piyasa: 45,8 milyar TL), bu da yıllık bazda %50’lik bir büyümeye tekabül ediyor. Konsolide FAVÖK, yıllık bazda %21’lik bir artışla 4Ç25’te 10,0 milyar TL’ye ulaştı (İş Yatırım: 9,8 milyar TL; Piyasa: 9,6 milyar TL), bu da %20,9’luk FAVÖK marjı ve yıllık bazda 5,0 puanlık marj daralmasına denk geliyor. Yorum. Yıllık bazda güçlü seyreden ciro büyümesine rağmen; konsolide FAVÖK ve net kârın beklentilerden önemli ölçüde sapmaması ve bakiye sipariş büyüklüğünün çeyreklik bazda yatay seyretmesi nedeniyle, piyasa tepkisinin sınırlı kalmasını bekliyoruz. Son Çeyrekte Öne Çıkanlar Konsolide gelirler, 4Ç25’te 1.139 milyon dolara ulaşarak ABD doları bazında yıllık bazda %22,6 artış kaydetti. 4Ç25’te taahhüt segmentinin gelirleri 776 milyon dolar olarak gerçekleşti ve ABD doları bazında yıllık %21,5 büyüme kaydetti. Böylece 12M25 gelirleri yıllık %21,3 artışla 2.604 milyon dolara ulaştı. Enerji segmentinin gelirleri 185 milyon dolar olarak gerçekleşti ve 4Ç25’te yıllık bazda %24,8 artış, ancak çeyreklik bazda %33,0 düşüş kaydetti. Öte yandan, gayrimenkul segmenti yüksek doluluk oranlarını korudu ve gelirleri yıllık bazda %31,6 artışla 107 milyon dolara ulaştı. Birleşik Krallık’ta bulunan ve yaklaşık 18.000 metrekare alana sahip olan Park House ofis binasının, Ekim ayındaki satın alımının ardından 4Ç25 itibarıyla gayrimenkul segmenti finansallarına katkı sağlamaya başladığı not edilmelidir. Ticaret segmenti ise, 3Ç25’e paralel olarak 72 milyon dolar gelir kaydetti. Konsolide FAVÖK marjı yıllık bazda 5,0 puan daraldı. Taahhüt segmentinde FAVÖK, 4Ç25’te yıllık bazda %2,0 düşüşle 149 milyon dolara gerilerken, segmentin FAVÖK marjı 4Ç25’te 4,6 puan daralma gösterdi. Yıllık bazdaki bu marj daralması, temel olarak yıl içinde alınan yeni projelerin başlangıç aşamalarında olmasından kaynaklanmış olup, bu durum kârlılık üzerinde aşağı yönlü baskı yaratmıştır. Enerji ve gayrimenkul segmentlerinde FAVÖK sırasıyla 14 milyon dolar ve 64 milyon dolar seviyelerinde gerçekleşirken; FAVÖK marjları sırasıyla %7,7 ve %60,1 olarak gerçekleşti. Bu sırada ticaret segmenti, 4Ç25’te %24,7 FAVÖK marjı ile 18 milyon dolar FAVÖK kaydetti. Bakiye sipariş büyüklüğü. Taahhüt segmentinin bakiye sipariş büyüklüğü, 3Ç25 sonundaki 8,7 milyar dolar ve 4Ç24 sonundaki 5,8 milyar dolar seviyelerine kıyasla, 4Ç25 sonu itibarıyla 8,8 milyar dolar seviyesine ulaştı. Yeni sözleşme edinimleri, 2025 yılında, yıllık bazda %83,5 artışla 5,5 milyar dolara ulaşmış olup; 2025 yılında sipariş/teslimat oranı 2,1x seviyesinde gerçekleşti. Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz. https://arastirma.isyatirim.com.tr/2026/03/05/sirket-raporu-enka-insaat-enkai-is-4-ceyrek-sonuclari-ve-hedef-fiyat-degisikligi/
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.