İntegral Yatırım Menkul Değerler KCHOL için 339 TL hedef fiyat belirledi ve AL tavsiyesini korudu. (Önceki hedef fiyat: 296 TL)

Koç Holding (KCHOL) 4Ç25 döneminde 7.024 milyon TL ner karaçıkladı. Bir önceki yılın aynı çeyreğinde 7.996 milyon TL seviyesindezarar gerçekleşmişti. 2025 yılında toplam hasılat geçtiğimiz yıla göre%9 oranında geriledi. Yaşanan düşüşte finans sektörü dışındaki şirketgelirleri etkili oldu. Ancak maliyet tarafında yaşanan iyileşmenedeniyle brüt karlılık aynı dönem için %9 oranında iyileşti. FAVÖK ise%19 oranında iyileşme sergiledi. 2025 yılında net parasal pozisyonkayıplarının oldukça gerilemesi ile birlikte karlılıkta pozitif bir seyirgözlemlendi.Olumlu Gelişmeler• Yapı Kredi’nin etkisi: Bankacılık faaliyetlerinde geçtiğimizyıldan bugüne önemli bir değişiklik yaşanmadı ancak finansalanında faiz indirim döngüsü ile birlikte pozitif etkinin devametmesini bekliyoruz. Finans faaliyetlerinin holding içerisindekipayının yüksek olması pozitif etki yaratabilir.• Tüpraş Etkisi: Tüpraş net refineri marjı 4Ç25 dönemindeşirket beklentisinin üzerinde 8,6 $/v olarak gerçekleşti.2025yılı genelinde ise 7,0 $/v oldu. Şirketin yılsonu beklentisi 6-6,5$/v seviyesinde bulunuyordu.• Tofaş ve Ford Etkisi : Tofaş ve Stellantis birleşmesi sonrasıyaratılan sinerji ile birlikte satış adetlerinde güçlü performansyaşandı. Böylelikle marjlarda toparlanma eğilimi devam etti.Ford yıllık bazda hasılatını %7 oranında arttırdı. Genel olarakotomotiv sektöründe bir toparlanma eğilimi var ancakrekabetçi fiyatlamalar devam ediyor. Kredi sınırları nedeniylebaskı devam ediyor.• Otkar’da Toparlanma Eğilimi: Küresel ölçekte artan savunmaharcamaları şirket için pozitif bir etki yaratıyor. Şirkethasılatında geçtiğimiz yıla göre %18 artış yaşandı. RomanyaMilli Savunma Bakanlığı ile gerçekleşen anlaşmada yaşananbu sorun nedeniyle gelir iptali gerçekleşti. Eğergerçekleşmemiş olsaydı artış %25 oranında olacaktı. Genelolarak pozitif eğilimin devam ettiğini söylemek mümkün.Olumsuz Gelişmeler• Arçelik için zor zamanlar: Avrupa’da çinli firmaların öneçıkması ve yurtiçinde yaşanan zayıf talep koşulları şirketinkarlılığını baskılamaya devam ediyor. 4Ç24 dönemine görenet kar bazında iyileşme olsa da son 5 çeyrek diliminde netkar elde edilemedi.• Türk Traktör’de zayıflayan katkı: Toplam traktör satışı,2025/12 döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre%64,6 azaldı. Zayıf talep koşulları negatif etki yaratmayadevam ediyor.
Raporlar:
https://www.matriks.web.tr/mobilecms/offer/uploads/attachment/171045-6.pdf
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.