Halk Yatırım TCELL için 162 TL hedef fiyat belirledi ve AL tavsiyesini korudu. (Önceki hedef fiyat: 162 TL)

Kurum beklentimizin üzerinde gerçekleşen net kar. 4Ç25 döneminde Turkcell’in net karı geçen yılın aynı dönemine göre %63,4 yükselişle 3,59 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Açıklanan rakam, kurum beklentimizin %40,6 üzerinde, ortalama piyasa beklentisinin ise %4,9 altında gerçekleşti. Net kardaki artış, operasyonel karlılıkta kaydedilen %11,8’lik artışa ek olarak diğer faaliyetlerden kaydedilen net gelirler kaleminde görülen %85,4 oranındaki yükselişten kaynaklandı. Net kar tahminimizdeki sapma, şirketin özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan kaydettiği zarar paylarının yıllık bazda %64,5 düşüş kaydetmesinden kaynaklandı. Vergi cephesinde de, geçen yılın aynı döneminde 768 mn TL ertelenmiş vergi geliri kaydeden şirket, 4Ç25 döneminde de 2,45 mlr TL ertelenmiş vergi gideri kaydetti. Turkcell’in reel ARPU cephesinde rekabet kısıtına karşın devam eden artış eğilimine ek olarak, beklentinin üzerinde operasyonel karlılık ve dengeli borç görünümüne işaret eden 4Ç25 finansallarının hisse performansına etkisini “pozitif” olarak değerlendiriyoruz. ? Net borçta dengeli görünüm. 2024 yılsonunda 14,02 mlr TL seviyesinde bulunan net borç, 4Ç25’te 14,89 mlr TL seviyesine ılımlı artış gösterdi. Bu doğrultuda net borç/FAVÖK rasyosu 2024 yılsonundaki 0,15x’tan 0,14x seviyesine hafif geriledi. ? Operasyonel göstergeler. 4Ç25’te Turkcell Türkiye’nin toplam abone sayısı, geçen yılın aynı dönemindeki 43,1 mn’dan 43,9 mn’a yükseldi. Mobil segmentte bu dönemde 0,8 mn net abone kazanımı kaydedildi. Faturalı abone bazında bu dönemde 2,4 mn net artış elde edilirken, ön ödemeli abone bazı nette 1,6 mn düşüş kaydedildi. Faturalı abonelerin payı bu dönemde yıllık bazda 5 puan artışla %81’e yükseldi. Ortalama çeyreksel enflasyonun yıllık bazda %31,61 yükseliş kaydettiği 4Ç25 döneminde, mobil karma ARPU, yıllık bazda %5,4 oranında reel artış gösterdi. Faturalı abone bazındaki artış, fiyat düzenlemeleri ve müşterileri daha yüksek paketlere geçirme performansının desteğinde rekabet kısıtına karşın mobil karma ARPU’daki artış eğiliminin sürdürüldüğünü gözlemliyoruz. ? Kurum beklentimize paralel satış gelirleri. Turkcell’in konsolide cirosu 4Ç25’te yıllık bazda %6,9 artış kaydederek 62,82 mlr TL ile kurum beklentimize ve ortalama piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. Faturalı abone bazında devam eden yükseliş ve rekabet kısıtına karşın ARPU cephesinde sürdürülen artış eğilimi ciro görünümünde belirleyici oldu. ? Kurum beklentimizin üzerinde gerçekleşen FAVÖK. 4Ç25’te şirketin FAVÖK’ü, brüt karlılıktaki belirgin yükselişin desteğinde, yıllık bazda %11,8 artışla 25,89 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Açıklanan rakam kurum beklentimizin %6 ve ortalama piyasa beklentisinin de %5 üzerinde gerçekleşti. Bu dönemde FAVÖK marjı yıllık bazda 1,8 puan artış kaydederek %41,2 seviyesinde gerçekleşti. ? Şirket 2026 yılsonu öngörülerini açıkladı. Ciro cephesinde yıllık bazda %5-%7 aralığında gelir artışı öngörülüyor. Bu süreçte veri merkezi ve bulut iş kolunun %18-%20 büyüyerek bu gelir performansını desteklemesi bekleniyor. Yılın %40-%42 aralığında FAVÖK marjı ile tamamlanması hedeflenirken, yatırım harcamalarının satışlara oranının %25 seviyesinde gerçekleşmesi öngörülüyor. ? TCELL için 162 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı ve ‘AL’ tavsiyemizi sürdürüyoruz. Turkcell’in kurum beklentimizle uyumlu olan yılsonu öngörülerinin ardından tahminlerimizi sürdürmeyi tercih ediyoruz. TCELL için hedef fiyatımız 162 TL seviyesinde ve tavsiyemiz “AL” yönünde bulunuyor.

Raporlar:
https://www.matriks.web.tr/mobilecms/offer/uploads/attachment/173056-1.pdf
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.