Global MD AKSEN için 106.5 TL hedef fiyat belirledi ve NÖTR tavsiyesini korudu. (Önceki hedef fiyat: 106.5 TL)
Aksa Enerji 4Ç25’te piyasa beklentisinin yaklaşık %17 üzerinde 1,14mlr TL net kâr açıklarken, geçen yılın aynı döneminde kaydedilen 577mn TL net zarara kıyasla belirgin bir toparlanma sergilemiştir.
Şirket’in satış gelirleri, önceki yılın aynı dönemine göre %12 daralarak 9,9mlr TL seviyesine gerilemiştir. Bu gerilemede yurtiçi satışların %13,5, yurtdışı satışların ise %9,6 düşmesi etkili olmuştur. Buna karşın üretim maliyetlerindeki gerileme ve genel yönetim giderlerindeki düşüş operasyonel kârlılığı desteklemiş, FAVÖK yıllık %8 artışla 2,9mlr TL seviyesine yükselmiştir. Böylece FAVÖK marjı yıllık 5,6 puan iyileşerek %29,5 seviyesine çıkmıştır.
Şirket’in operasyonel performansını daha sağlıklı yansıttığını düşündüğümüz düzeltilmiş FAVÖK (Esas Faaliyet Kârı + TFRS 9 kapsamında ayrılan değer düşüklüğü + amortisman ve itfa giderleri) ise yıllık %30 artışla 3,3mlr TL seviyesine ulaşmıştır. Operasyonel kârlılıktaki iyileşmeye ek olarak yatırım faaliyetlerinden elde edilen 835mn TL gelir ile parasal kayıp ve finansman giderlerindeki gerileme de net kârı destekleyen unsurlar olmuştur.
Bilanço tarafında net borçtaki artışa rağmen yükselen FAVÖK sayesinde Net Borç/FAVÖK oranındaki artışın sınırlı kaldığını görüyoruz. Ayrıca ticari alacaklardaki gerilemeyi nakit akışı kalitesi açısından olumlu değerlendiriyoruz.
Genel olarak operasyonel kârlılıkta görülen toparlanma ve finansal kalemlerdeki iyileşmenin etkisiyle sonuçları hisse açısından olumlu değerlendiriyoruz. Şirketin uzun vadeli yurtdışı yatırımları ve döviz bazlı kontratlara dayalı gelir yapısının orta-uzun vadede operasyonel görünümü desteklemeye devam edeceğini düşünüyor, %57 getiri potansiyeline işaret eden 106,5 TL hedef fiyatımız ile AKSEN’I beğenmeye devam ediyoruz.
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.