Gedik Yatırım: TRALT için hedef fiyat 36 TL, tavsiye Endekse Paralel Getiri

Satış hacmi yıllık bazda %143 artışla ~17,2 bin onsa ulaşmış ve 4Ç25 satış gelirleri altın fiyatlarındaki artışın da desteğiyle yıllık %242 artışla 3,0 milyar TL'ye yükselmiştir (kons: 4.749 milyon TL, Gedik: 6.045 milyon TL). 2025 yılı satış hacmi yıllık bazda %18 artışla ~118,4 bin ons olmuştur. Nakit maliyetler 2025 yılında yıllık bazda %12 artışla ~2.334 USD/ons seviyesine yükselmiştir. Hesaplamalarımıza göre, çeyreklik nakit maliyetler ~2.680 USD/ons seviyesinde gerçekleşmiş, bu da çeyreklik bazda %20 artışa işaret etmekle birlikte, geçen yılki yüksek bazın etkisiyle yıllık bazda %44 düşüşe işaret etmektedir. Brüt kar marjı çeyreklik bazda 9,3 puan artışla %56,4'e (2025: %43,8) yükselirken, Operasyonel Giderler/Satış oranı çeyreklik bazda 16 puan artışla 4. çeyrekte %29,2'ye yükselmiştir. Yıllık bazda güçlü ciro artışı (beklentilerin altında) olmasına rağmen, operasyonel giderlerdeki yoğunlukla FAVÖK 1.102 milyon TL'ye gerilemiş (kons: 2.087 milyon TL, Gedik: 2.428 milyon TL / 3Ç25: 2.232 milyon TL), bu da FAVÖK marjının çeyreklik bazda 150bp daralarak %36,8'e gerilemesine neden olmuştur.

Raporlar:
https://www.matriks.web.tr/mobilecms/offer/uploads/attachment/172506-25.pdf
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.