Gedik Yatırım KORDS için 61.5 TL hedef fiyat belirledi ve Endekse Paralel Getiri tavsiyesini korudu. (Önceki hedef fiyat: 61.5 TL)

Şirketin fonksiyonel para biriminin USD olduğunu ve bu nedenle enflasyon muhasebesinin uygulanmadığını hatırlatmakta fayda görüyoruz. Şirketin net zararı, beklentilerin altında kalan brüt kar marjının etkisiyle analist beklentilerini aşmıştır. Brüt kar marjı çeyreklik bazda 5,1 puan düşüşle %9,4'e gerilemiştir. Açıklanan 21 milyon TL faiz, vergi ve amortisman öncesi zarar, +379 milyon TL'lik konsensüs tahmini ve +347 milyon TL'lik tahminimizin oldukça altında kalmıştır. Net borç, işletme sermayesindeki azalma ve Sabancı Holding'den alınan 50 milyon USD tutarındaki sermaye avansı sayesinde çeyreklik bazda %15 azalarak 14,2 milyar TL'ye gerilemiştir. Ancak, Net Borç/FAVÖK oranı 9,0x ile yüksek seviyede seyretmeye devam etmiştir. Genel olarak, operasyonel karlılığının beklentilerin önemli ölçüde altında kalması nedeniyle 4Ç25 sonuçlarını negative olarak değerlendiriyoruz. Şirket, 2025 yılını 1,6 milyar TL FAVÖK (yıllık: -%6) ve 1,5 milyar TL net zarar (2024: -1,1 milyar TL) ile kapatmıştır. Lastik güçlendirme segmentindeki yoğun hacim ve fiyat rekabeti, finansal performansı baskı altında tutmaya devam etmektedir. Şirketin Endonezya tesisinde meydana gelen selin ardından üretim kademeli olarak yeniden başlatılırken, geçici kesintiden etkilenen müşterileri geri kazanma çabaları da istikrarlı bir şekilde ilerlemektedir. 2026 yılı için 9,0x FD/FAVÖK ve 2027 yılı için 7,5x FD/FAVÖK ile işlem gören hisse için Endekse Paralel Getiri önerimizi koruyoruz

Raporlar:
https://www.matriks.web.tr/mobilecms/offer/uploads/attachment/172375-25.pdf
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.