Gedik Yatırım ENJSA için 110 TL hedef fiyat belirledi ve Endekse Paralel Getiri tavsiyesini korudu. (Önceki hedef fiyat: 110 TL)
Şirket, 4Ç25'te 3,6 milyar TL baz net kar açıkladı. Bu rakam, vergi bilançosunda enflasyon muhasebesinin kaldırılmasının ardından şirket tarafından Şubat ayında yukarı yönlü revize edilen 9,5 milyar TL'lik yıllık baz kar beklentisiyle paraleldir. Baz net kar, daha güçlü faaliyet gelirleri, daha düşük net finansman giderleri ve artan vergi gelirleri sayesinde yıllık bazda %210 arttı. 4Ç25’te faaliyet gelirleri yıllık bazda %12 artışla 13,8 milyar TL'ye ulaştı ve 12,5 milyar TL olan beklentimizin hafif üzerinde gerçekleşti. Bazı analistlerin tahminleri düzeltilmemiş rakamlara dayandığından, konsensüs tahminlerinin şirket için yanıltıcı olabileceğini düşünüyoruz. 4Ç25 sonuçlarının ardından şirket, 2026 yılı için beklentilerini açıkladı: 1) 75-80 milyar TL faaliyet gelirleri (2025: 58,3 milyar TL), 2) 11-13 milyar TL baz net kar (2025: 9,5 milyar TL), 3) 30-35 milyar TL yatırım harcamaları (2025: 23,5 milyar TL), 4) 110-120 milyar TL Düzenlenmiş Varlık Tabanı (RAB) (2025: 83,6 milyar TL) beklenmektedir. Bu tahminler, bizim ertelenmiş vergi etkisi nedeniyle daha muhafazakar olduğumuz temel baz net kar rakamı hariç, genel olarak tahminlerimizle uyumludur. Şirket ayrıca, 13 Nisan'da ödenecek 5,08 TL/hisse brüt temettü (toplam 6 milyar TL) açıkladı. Bu, şirketin baz net karının en az %60'ını dağıtma politikasına uygun olarak %63'lük bir ödeme oranı ve %4,8'lik bir temettü verimine işaret etmektedir. Son üç ayda %28’lik nominal ve-100 Endeksi’nin %8'lik üzerindeki performansın ardından, hisse şirketin 2026 yılı yönlendirmesine göre 9,6-11,3x F/K oranında işlem görmektedir ki bu çarpanın adil olduğunu düşünüyoruz. Hisse için Endekse Paralel Getiri önerimizi koruyoruz.
Raporlar:
https://www.matriks.web.tr/mobilecms/offer/uploads/attachment/172605-53.pdf
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.