Garanti BBVA Yatırım ISGYO için 22.4 TL hedef fiyat belirledi ve Endekse Paralel Getiri tavsiyesini korudu. (Önceki hedef fiyat: 22.4 TL)

Özsermaye ç/ç -1%’lik değişimle 50.2 milyar TL ISGYO 4Ç25 döneminde piyasa beklentisinin altında kalarak (piyasa: 2,099 mn TL net kar) 695 milyon TL net zarar açıkladı. 4Ç24 ve 3Ç25 dönemlerinde ise açıklanan net zararlar sırasıyla -2.2 milyar TL ve -680 milyon TL’idi. Buna göre tüm yılda net kar 1.1 milyar TL net kara kıyasla 2025 yılında 958 milyon TL net zarar seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK bu çeyrekte piyasa beklentisi olan 1.3 milyar TL’nin %83 altında 217 milyon TL seviyesinde gerçekleşti (Ç/Ç: -20,8%) (Y/Y: -24,3%). 2025 yılında FAVÖK 1,2mlr TL oldu (Y/Y: - %13.3). FAVÖK marjı 31.7% seviyesinde gerçekleşti (Ç/Ç: -13,8 ppt, y/y: 12,4 ppt). 2025 toplam FAVÖK marjı 39,2% olup, önceki yıla göre yaklaşık 12,5 ppt artış gösterdi. Toplam satışlar bu çeyrekte piyasa beklentisinin %25 altında 685 milyon TL’ye geriledi (Piyasa: 917 mn TL), (ç/ç: 13,7%, y/y: -53,8%). 2025 net satışlar yıllık %41’lik düşüşle 3,127 milyon TL oldu. Şirket’in net borcu çeyreklik olarak 460 milyon TL’lik artışla 774 milyon TL’ye yükseldi. Bu çeyrekte Şirket’in kira gelirleri çeyreklik olarak %21’lik artışla 507 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Buna göre tüm yılda kira gelirleri 1.77 milyar TL’ye (2024:1.46 milyar TL) çıkmıştır. Konut satışları ise 2025’te 1.27 milyar TL seviyesinde gerçekleşirken Litus İstanbul ve Manzara Adalar kaynaklı satışlar hasılatın itici gücü olmuştur. Özkaynak çeyreklik olarak %1’lik düşüşle 50.2 milyar TL’ye gerilemiştir. Olumsuz tepki bekliyoruz… ISGYO’nun 06 Şubat 2026 tarihli açıklamasına göre enflasyon muhasebesi hariç olarak İş Bankası konsolide sonuçlarında yer alan finansallarına göre net karının 2025 ve 2024 yıllarında sırasıyla 10.4 milyar TL ve 11.08 milyar TL olduğunu not etmekteyiz. Buna göre enflasyon muhasebesinin net kar üzerinde yaklaşık -11.3 milyar TL’lik bir negatif etkisinin olduğunu not etmekteyiz. Yıl sonu itibarıyla Şirket’in özsermaye değişiminin 50.2 milyar TL (TMS29 Hariç: 46.8 milyar TL) ile bizim TMS29 dahil yıl sonu tahminimiz olan 58 milyar TL’nin hafif altında kaldığını not etmekteyiz. Enflasyon muhasebeli finansallara bugün piyasanın olumsuz tepki vermesini beklemekteyiz. ISGYO hisse senetleri için 22.40TL/hisse hedef fiyat ve Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi korumaktayız. (-)

Raporlar:
https://www.matriks.web.tr/mobilecms/offer/uploads/attachment/170953-53.pdf
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.