Garanti BBVA Yatırım EKGYO için 41 TL hedef fiyat belirledi ve Endeks Üstü Getiri tavsiyesini korudu. (Önceki hedef fiyat: 36 TL)
TÜİK verilerine göre 2025’te konut satışları yıllık %14 artışla 1.7 milyon adede ulaştı. İlk el satışlar yıllık %12’lik artışla 541 bin adede çıkarken (toplamda %32’lik pay) ikinci el satışlar %16 artışla 1.1 milyon adede (toplamda %68’lik pay) yükseldi. 2025’te mortgage satışlar yıllık %50’lik artışla 237 bin adede çıkarak güçlü bir performans gösterdi. 2025 Yılı Beklentileri Güçlü Şekilde Aşıldı: Şirketin KDV hariç satış gelirleri 2024 yılındaki 51 milyar TL’ye kıyasla 2025 yılındaki 77 milyar TL’lik hedefini aşarak 104 milyar TL’ye ulaşmıştır. 2026 beklentileri ise rekor bir yıl olan 2025’in üzerinde 135.2 milyar TL (7.801 adet bağımsız bölüm) olarak duyurulurken, arsa satışından beklenen varsayım ise 10.2 milyar TL’dir. Şirket ayrıca, 2025 yılında 12 milyar TL’ye kıyasla bu yıl 13.1 milyar TL net kar beklendiğini duyurmuştur. Şirket’in GPM projelerindeki ihale çarpanının Haziran 2025 sonu itibarıyla 1.83x’ten hafifçe iyileşerek Eylül 2025 sonu itibarıyla 2.18x’e çıkmıştır. Bu uzun dönem ortalaması 2.5x’in ise altında bir çarpana işaret etmektedir. Rakamlarla Değerleme Görüşümüz: EKGYO hisse senetleri son 3 ayda 100 endeksine göre rölatif -%3’lük bir performans gösterdi. TSBP platformunda yer alan verilere göre, sektördeki ortalama NAD iskontosu 3 yıllık ortalama %32’ye kıyasla %25 seviyesindedir. Primli GYO’ları dışarıda tuttuğumuzda ortalamanın %40 seviyesinde olduğunu hesaplamaktayız. EKGYO 2026T tahminlerimize göre 6.05x F/K ve 0.56x F/DD çarpanlarında işlem görürken yurt içi benzerlerinde bu çarpanlar sırasıyla 7.4x F/K ve 0.8x F/DD seviyesindedir. Eylül 2025 itibarıyla şirketin net aktif değeri 167 milyar TL’dir. Öte yandan yayınlanan eksper raporlarına göre varlıkların 2025 değerinin 312.6 milyar TL’ye çıkması beklenmektedir. Bu raporla birlikte hedef değerimizi 36TL’den 41TL’ye yükseltirken Endeks Üzeri Getiri tavsiyemizi korumaktayız.
Raporlar:
https://www.matriks.web.tr/mobilecms/offer/uploads/attachment/169550-33.pdf
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.