Core revenues expand; fees strong Isbank posted 3Q25 net income of TL14,213mn (-18% q/q, +157%
y/y), in line with both market consensus (TL14,141mn) and our estimate (TL14,211mn). Core revenues (NII + fees) widened by 29%
q/q on strong fee growth and lower repo costs, while core spread shed 17bp q/q in 3Q. TL spread inched down by 28bp due to relatively low TL loan yields. Swap costs rose to TL6.9bn in 3Q from TL6.3bn in 2Q on more swap utilization. Swap-adjusted NIM widened by 1.2ppt q/q thanks mainly to migration to TL deposits from repos.
Fees remained strong manifested by 10% q/q and 48% y/y expansion thanks to growing loans, new client acquisition and payment system contribution. Opex grew by 11% q/q and 16% y/y driven by HRrelated expenses. Net total CoR rose to 290bp this quarter from 154bp in 2Q on sone new NPL formation. All in all, ROE inched down to 15.3% in 3Q from 20.2% in 2Q, yet up from 7.7% a year ago.
Isbank maintained its 25E ROE guidance of ~25%. We expect 37%
earnings growth for Isbank in 2025 with a 25E ROE of 18%.
Valuation appears full; maintained MP Isbank trades fully at 26E P/BV of 0.8x and P/E of 3.7x, while 26E ROE stands at 22%, on our estimates. We maintain our
“Marketperform” rating for the stock.
Pardus Portföy Yönetimi A.Ş
https://pardusportfoy.com/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.