Deniz Yatırım AKSEN için 95 TL hedef fiyat belirledi ve AL tavsiyesini korudu. (Önceki hedef fiyat: 87.5 TL)

Aksa Enerji, 4Ç25’te 9.922 milyon TL gelir (Konsensüs: 10.046 milyon TL), 2.929 milyon TL FAVÖK (Konsensüs: 3.086 milyon TL) ve 1.137 milyon TL net kar (Konsensüs: 969 milyon TL) açıkladı. 4Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 21 milyon TL’lik olumsuz etki oluştu. ¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar ? Brüt kâr marjı ve FAVÖK marjında iyileşme. ¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar ? Satış gelirlerinde yıllık bazda reel azalış, yüksek seyreden net borç pozisyonu. ¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz → 4Ç25 finansallarında, satışlardaki reel daralmaya karşın, brüt karlılık ve uluslararası operasyonların katkısıyla operasyonel marjlarda olumlu bir seyir takip edilmektedir. Buna karşın, yüksek seyreden net borçluluk risk unsuru olarak takip edilmektedir. Devam eden yatırımlar ve yeni santrallerin devreye girmesiyle birlikte Şirket’in önümüzdeki dönemde öngörülebilir gelir yaratım kabiliyetinin destekleneceğini düşünmekteyiz. Bu çerçevede, 4Ç25 sonuçlarını sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz. ¦ Aksa Enerji, 4Ç25'te yıllık bazda %12 azalışla 9.922 milyon TL satış geliri kaydetti. 2025 yılında Türkiye ve KKTC’de ortalama kapasite kullanım oranı %62 seviyesinde gerçekleşmişti. Afrika ve Asya hariç elektrik satışları 2025’te yıllık %34,7 artış göstererek 9.087 GWsa seviyesinde yükselmiş olup, üretilen elektriğin %94’ü ikili anlaşmalar ile, %3’ü yan hizmetler piyasasına, %3’ü gün öncesi piyasasına satışı yapılmıştır. 2025 yılında ortalama spot elektrik fiyatları ise yıllık bazda %17 artış kaydederek 2.618 TL/MWs’e yükselmiştir. ¦ FAVÖK 4Ç25'te yıllık %8 artışla 2.929 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı 5,6 puan artışla %29,5 oldu. Bununla birlikte, Şirket’in açıkladığı düzeltilmiş FAVÖK 3.266 milyon TL seviyesinde yıllık bazda %10 azalış kaydetti. 2025 yılı genelinde yurt dışı operasyonlarının FAVÖK’e katkısı %73 seviyesinde gerçekleşti. ¦ Şirket, 4Ç25 döneminde 1.137 milyon TL net kar açıkladı (3Ç25: 998 milyon TL net kar, 4Ç24: 577 milyon TL net zarar). Net diğer gelirler ve azalan net finansman giderlerindeki gerileme, net karlılığı destekledi. ¦ 2025 yıl sonu itibariyle Şirket’in 47.904 milyon TL net borç pozisyonu bulunmaktadır (Eylül 2025: 43.111 milyon TL net borç pozisyonu). Aynı dönemde net borç/FAVÖK rasyosu ise 4,0x oldu (Eylül 2025: 3,6x net borç/FAVÖK

Raporlar:
https://www.matriks.web.tr/mobilecms/offer/uploads/attachment/173127-30.pdf
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.