BIMAS 1.çeyrek bilançosu yayımlandı;
• Satışlara çeyreklik olarak baktığımızda geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %3’lük artışla 147.7mlr TL olarak gerçekleştiğini ve konsensus beklentiye paralel geldiğini gördük.
• Mağaza büyümelerine bakacak olursak ana perakende grubunda 1Q24’e göre
%6.9’luk büyüme sağlanırken kar marjı yüksek file grubunda %21 büyümeyle güçlü hikayesini sürdürdüğünü görmekteyiz , konsolide favök’ün %5’ini oluşturan FasMısır operasyonlarında ise %16.5 ortalama büyümeyi de pozitif yorumlamaktayız.
Kümüle baktığımız zaman 1Q24 döneminde BIMAS mağaza büyümesi %8 olarak gerçekleşerek 13.809 mağazaya ulaşmıştır. Önemli faktörlerden olan mağaza sepet hacmi %40.3 artarak enflasyon doğrultusunda gerçekleşirken mağaza trafiğinde 1Q24 döneminde %3.7 azalmasını ve son 3 çeyrektir gerçekleşen daralmayı sınırlı negatif yorumlamaktayız.
• Karlılığa baktığımız zaman çeyreklik anlamda daralma görürken brüt kar haricinde 1Q24 döneminin de altında marjlar görmekteyiz. Marj yönlü daralmanın temel sebepleri arasında ülkenin makroekonomik teması sonucu artan üretici fiyatlarının tüketici nezdinde talep yönlü daralmaya yol açması ve perakende sektörünün temel faaliyet gideri olan personel giderlerinde 2025 asgari ücret zammı çerçevesinde artan personel giderleri ana unsuru oluşturmuştur. Şirket 1Q25 döneminde 5.28mlr TL FAVOK açıklayarak piyasa beklentisinin %18 aşağısında sonuçlar getirirken net kar tarafında 2.7mlr Net Kar ile yine beklentinin aşağısında sonuçlar getirmiştir.1Q25 döneminde geçtiğimiz çeyreğe göre finansal borçta
%3’lük artış olsa da parasal pozisyon değişiminden kaynaklı net borcun %41 azalışını pozitif bulmaktayız. Şirket 0.78 NetBorç/FAVOK rasyosuyla işlem görmektedir.
Beklentiye paralel satış beklenti altı karlılık ve 1Q25 döneminde faaliyet zararı açıklanması sebebiyle bilançoyu sınırlı negatif bulmaktayız. Enflasyonist temanın devam ettiği koşulda şirketin enflasyon üzeri hafif büyüme eğilimini sürdürdüğünü ve kar marjı yüksek FILE grubunda agresif mağaza açılışının devamını pozitif yorumlamaktayız. Ana hikayenin artık perakende operasyonlarında verimlikte artış ve FILE gibi niş dönüşümler olduğunu düşünmekteyiz. Şirket kısa vadeli oluşabilecek olası düşüşünü alım fırsatı ve defansif bir yatırım olarak yorumlamaktayız.
Marbaş Menkul Değerler
www.marbas.com.tr (http://www.marbas.com.tr)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.