Zorlu Enerji, 4Ç25'te 10,0 milyar TL net zarar açıklamıştır (4Ç24: -5,5 milyar TL). Açıklanan net zarar rakamı, beklenenden daha zayıf faaliyet karlılığı, 3,0 milyar TL tutarındaki sabit kıymet değer düşüklüğü gideri ve ertelenmiş vergi giderlerinin etkisiyle, 4,1 milyar TL net zarar olan tahminimizden önemli ölçüde daha yüksektir. Düzeltilmiş FAVÖK (şirket tarafından açıklanan), dağıtım segmentindeki zayıf karlılığın etkisiyle yıllık bazda %60 düşüşle 1,6 milyar TL'ye gerilemiştir. Net Borç/düzeltilmiş FAVÖK, 3Ç25'teki 3,4x'ten 4Ç25'te 3,8x'e yükselmiştir. Genel olarak, sonuçları negatif olarak değerlendiriyoruz ve özellikle hissenin geçtiğimiz ay-100 Endeksi’nin %4 üzerinde performans göstermesinin ardından, piyasanın ilk tepkisinin de olumsuz olabileceğini düşünüyoruz.
Hisse, 2026 tahminlerimize göre 4,3x FD/düzeltilmiş FAVÖK ile işlem görmektedir. İlk tepki olarak, 2026 ve 2027 yılı FAVÖK tahminlerimizi sırasıyla %20 aşağı yönlü revize ederek 15,5 milyar TL ve 18,3 milyar TL'ye indirdikten sonra, hedef fiyatımızı %20 düşürerek 4,00 TL/hisseye indirdik. Revize edilmiş hedef fiyatımız %19 yukarı yönlü potansiyel işaret ettiğinden dolayı önerimizi de “Endeksin Üzerinde Getiri”den “Endekse Paralel Getiri”ye düşürüyoruz. (NEGATİF)
Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.gedik.com (http://www.gedik.com)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.