Net faiz geliri (NII) 4Ç25’te çeyreklik bazda %16 artarak 51,7 milyar TL seviyesine yükselmiştir. Tüfex ile normalize edilmiş NFM çeyrekte +55 bp artışla %2,6 seviyesine çıkarak yılın en güçlü marj performansını sergilemiştir.
ii.
Net ücret ve komisyon gelirleri bu çeyrek geçen çeyreğe paralel, yıllık kümülatif %50 artışla 116,5 milyar TL’ye ulaşmış; artış ödeme sistemleri, bankasürans ve yatırım ürünleri kaynaklı geniş tabanlı gerçekleşmiştir. Faaliyet giderleri QoQ %16 artış göstermiş olup, personel ve teknoloji yatırımları ön planda kalmıştır. Buna rağmen güçlü gelir büyümesi sayesinde verimlilik göstergeleri korunmuş, komisyon/gider oranı %94 seviyesinde gerçekleşmiştir.
iii.
Aktif kalitesi tarafında net NPL girişleri sektör ortalamasının altında seyretmiş; net risk maliyeti 167 bp ile bankanın yıl başı beklentileriyle uyumlu gerçekleşmiştir. Takipteki kredi oranı %3,8 seviyesinde gerçekleşmiştir.
iv.
Yönetim, ileriye dönük olarak TL kredi büyümesinin %30’un üzerinde, YP kredi büyümesinin (USD) düşük tek haneli büyüme, swap dahil net faiz marjında >100 bp iyileşme, net ücret & komisyon gelir artışının enflasyona paralel, operasyonel gider artışının düşük %35în altında, net kredi maliyetinin ~150-175 bp ve özkaynak kârlılığının yüksek-orta %20’li seviyelerde gerçekleşmesini beklemektedir.
Yapı Kredi Bankası 2026 tahminlerimize göre 4,10 F/K ve 0,97 F/DD çarpanlarıyla işlem görmekte olup 52,90 TL hedef fiyat ile “Endekse Üzeri Getiri” önerimizi yineliyoruz.
PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.
https://www.phillipcapital.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.