Vakıf Bankası 4Ç25 finansallarında analist beklentilerine üzerinde yıllık %114 artış ile 28.094 milyon TL net kar açıkladı. 2025 tüm yıl net kar rakamı ise yıllık %74 artış ile 70,1 milyar TL olarak gerçekleşti. Çeyrek özelinde güçlü seyreden NIM karlılığı desteklemiş olup banka bu çeyrekte 4,0 milyar TL kadar serbest karşılık ayırmıştır.
i.
4Ç25’te swap düzeltilmiş net faiz marjı çeyreklik bazda yaklaşık +240 bp iyileşmiş, TL çekirdek spread genişlemesi ve TÜFE’ye endeksli menkul kıymetlerden elde edilen 16,6 milyar TL ek faiz geliri marj toparlanmasının ana sürükleyicileri olmuştur. Yönetim, 3Ç25’te başlayan marj iyileşmesinin 4Ç25’te belirgin şekilde hızlandığını vurgulamaktadır.
ii.
Net ücret ve komisyon gelirleri 2025 genelinde %56 artışla sektör ortalamasının üzerinde büyürken, 4Ç25’te ödeme sistemleri ve nakit krediler kaynaklı gelirler öne çıkmıştır. Dijital kanallar üzerinden artan işlem hacmi ve müşteri tabanı genişlemesi komisyon performansını destekleyen temel unsurlar olmaya devam etmiştir.
iii.
Toplam krediler 2025’te yıllık %46 büyürken, büyüme ağırlıklı olarak ticari ve kurumsal segmentlerden gelmiş; non-retail kredilerin toplam krediler içindeki payı %14,1’e yükselmiştir.
iv.
Takipteki kredi oranı 4Ç25 itibarıyla %2,9 seviyesinde gerçekleşmiş, artış sınırlı kalırken güçlü tahsilat performansı ve yüksek karşılık oranları aktif kalitesini desteklemiştir. Net kredi riski maliyeti 2025’te 128 bp seviyesinde gerçekleşerek risk görünümünün yönetilebilir kaldığına işaret etmiştir.
v.
Banka beklentilerine göre 2026 döneminde TL kredi büyümesinin %2530 bandında, YP kredi büyümesinin tek haneli seviyelerde, NIM’in ~%4,5 bandında, komisyon gelirlerinin %40’ın üzerinde, opex’in enflasyonun üzerinde yıllık artış göstermesi, net CoR’un ~150 bps seviyesinde ve özkaynak karlılığını %25-30 bandında gerçekleşmesi hedeflenmektedir.
Vakıf Bankası 2026 tahminlerimize göre 3,37 F/K ve 0,85 F/DD çarpanlarıyla işlem görmekte olup 43,70 TL hedef fiyat ile “Endekse Paralel Getiri” önerimizi araştırma kapsamımıza ekliyoruz.
PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.
https://www.phillipcapital.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.