Bilanço Analizi-Türk Telekom (Colendi Menkul Değerler)

Türk Telekom 4Ç24'te 45,58 milyar TL net satış, 14,92 milyar TL FAVÖK ve 4,29 milyar TL net kar açıkladı. Bu sonuçlar bir önceki çeyreğe göre ciroda %12,9 artış, FAVÖK'te %-8,4 azalış ve net karda %274,7 artış olarak gerçekleşti. Bir önceki yılın aynı çeyreğine göre ise ciroda %20,3 ve FAVÖK'te %19,5 artış kaydederken net karda %-81,4 azalış şeklinde gerçekleşti. Yıllık olarak baktığımızda 2024 yılında 2023'e göre ciroda %11,8 ve FAVÖK'te
%25,3 artış kaydederken net karda %-64,3 azalış gerçekleşti. Son çeyrekte piyasa beklentilerine göre ciroda %1,7 artış, FAVÖK'te %-12,4 azalış ve net karda %87,5 artış gerçekleşti.
Yıllık olarak cirodaki %11,8 oranındaki reel büyümeye faturalı mobil ARPU gelirlerindeki
%18,2’lik artışın en yüksek katkısı olurken sabit internetteki %12,8’lik artışta en çok katkı sunan ikinci iş kolu oldu. 4Ç’de 3Ç’ye göre mobil ARPU gelirleri %11,7 artarken sabit internetteki artış %6,4 olarak gerçekleşti. Sabit internet ve mobil gelirleri operasyonel gelirlerdeki payı %74 seviyesinde sabit kaldı. ARPU büyümeleri yıl boyunca artmaya devam ederken ortalama %17,1 oranında gerçekleşti.
Dolar/TL kuru ortalama 4. çeyrekte %3,1 oranında artış göstermesi yatırım harcamalarına olumlu katkı sunarken şirketin net borcu üçüncü çeyrekte 53,8 milyar TL’den 52,5 milyar TL seviyesine geriledi. Net borç/FAVÖK olarak değerlendirdiğimizde ise 0,96x seviyesinden son çeyrekte 0,81x seviyesine geriledi. Yılın ilk yarısında düzenlenmesi planlanan 5G ihaleleri sonrasında lisans bedeli ve yatırım harcamaları belirsizliğini korurken şirketin düşük borçluluk rasyosuna sahip olmasını olumlu değerlendiriyoruz.
Vergi öncesi 2023 yıl sonu karı 4,9 milyar TL’den 2024’te 24,6 milyar TL’ye yükselmesine rağmen 2023 yılında 18,7 milyar TL vergi geliriyle net karını açıklarken şirket 2024 yılsonu finansallarında 16,2 milyar TL vergi gideri olarak yansımış olması yıllık net karda ciddi daralmaya işaret etti. Sonuç olarak 2023 yıl sonunda 23,7 milyar TL olan net kar 2024 yılında 8,4 milyar TL’ye geriledi. Şirket son 5 yıllık ortalama FD/FAVÖK (3,6x) rasyosuna göre cari 3,83x çarpanına göre iskonto barındırmasa da küreseldeki benzer şirketlerine göre yaklaşık %50 iskontolu işlem görüyor. Sonuç olarak Türk Telekom’un açıklanan finansallarını olumlu değerlendiriyoruz.

Colendi Menkul Değerler A.Ş.
https://www.colendimenkul.com/

***
Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.