4Ç25 finansal sonuçlarını açıkladı ve ardından gerçekleştirdiği toplantıda sonuçlarını değerlendirdi.
Tüpraş yılın son çeyreğinde;
list*yıllık bazda %9 azalışla yaklaşık 206 milyar TL ciro (beklenti 209,2 mlr TL),list*yıllık bazda %27 artışla 14,7 milyar TL FAVÖK (beklenti 15,5 mlr TL),list*yıllık bazda %33 artışla 6,75 milyar TL net kar (beklenti 5,0 mlr TL) açıkladı.Açıklanan ciro ve FAVÖK beklentilerin hafif altında kalırken net karın ortalama piyasa beklentisini belirgin şekilde aşmasını olumlu olarak değerlendiriyoruz. Operasyonel taraftaki iyileşmeye ek olarak net parasal kayıptaki yıllık %48 gerileme ve stok zararındaki azalış, net karın beklentileri aşmasında belirleyici oldu. Güçlü ürün marjları operasyonel tarafta momentumu korurken, daralan ham petrol fiyat farkları, artan enerji maliyetleri ve yükselen işletme giderleri FAVÖK'ün konsensüsün hafif altında kalmasına neden oldu. Türkiye'de benzin talebi 2025'in ilk 11 ayında yıllık bazda %15,8 artarak üst üste üçüncü yıl çift haneli büyüme kaydetti; jet yakıtı talebi de %14,7 artışla rekor seviyelere ulaştı.
Tüpraş 4Ç25'te 6,7 milyon ton üretim ile önceki yıldaki 6,8 milyon ton seviyesinin hafifçe altında kaldı. Kapasite kullanım oranı %93 seviyesinde gerçekleşti (4Ç24: %93). Toplam satışlar 7,5 milyon ton ile geçen yılın aynı dönemine paralel seyretti. İhracat yerine iç piyasaya yönelik satış stratejisi verimliliği destekledi. 3Ç25'te 9,7 $/v olan net rafineri marjı, ham petrol fiyat farklarındaki daralma ve artan varil başı operasyonel giderlerin etkisiyle 4Ç25'te 8,6 $/v seviyesine geriledi; ancak yılın tamamında 7,0 $/v ile şirketin yukarı revize ettiği 6-6,5 $/v hedefinin üzerinde oluştu.
12 aylık bazda bakıldığında, net satışlar Brent fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle yıllık bazda %22 gerileyerek 830 mlr TL'ye inerken, FAVÖK yıllık bazda %4 azalışla 64,5 mlr TL oldu. 2024 yılındaki 6,6 milyar TL pozitif stok etkisine karşılık 2025’te 3,9 milyar TL stok etkisi oluştu. Net kar, parasal kayıptaki belirgin gerilemenin (19,1 mlr TL'den 3,5 mlr TL'ye) etkisiyle %23 artarak 29,5 mlr TL'ye yükseldi. Şirketin net nakit pozisyonu 57 milyar TL düzeyindedir (3Ç25-sonu: 77,7 mlr TL).
PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.
https://www.phillipcapital.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.