Zayıf sonuçlar...
• Türk Traktör, 4Ç25'te beklentimiz olan 812mn TL net zarar ve consensus beklentisi olan 4mn TL zarara kıyasla 502 milyon TL net zarar açıkladı. 4Ç25'te beklentilerin üzerinde vergi gideri ve beklentilerin altında parasal kazanç olmasına rağmen, beklentilerin üzerinde net diğer gelirler net zararın beklentilerin altında kalmasına neden oldu.
• Şirket, 4Ç25’te 743mn TL FAVÖK açıklamıştır. Bu rakam, bizim 825mn TL olan tahminimizin %10 altında gerçekleşirken (Konsensüs: 896mn TL), %5.8 seviyesindeki FAVÖK marjı, %6.5 olan tahminimizin 71 baz puan altında kalmıştır (Konsensüs: %7.2). Şirket, 10 Şubat 2026 tarihinde saat 11:00'de telekonferans düzenleyecek. Zayıf sonuçlar nedeniyle ilk tepkilerin olumsuz olacağını düşünüyoruz.
Toplam satış hacmi 4Ç25’te yıllık bazda %33 daralmıştır. Segment bazında bakıldığında, yurt içi satış hacmi 4Ç25’te yıllık bazda %55 gerileyerek tahminlerimizin %2 üzerinde gerçekleşirken, ihracat satış hacmi aynı dönemde yıllık bazda %74 artmış ve tahminlerimize paralel gerçekleşmiştir. Şirketin net satış gelirleri, 4Ç25’te yıllık bazda %31 azalarak 12,909mn TL’ye gerilemiş olup, 12,761mn TL olan tahminimizin %1 üzerinde gerçekleşmiştir. Yurt içi gelirler yıllık bazda %48 azalırken, ihracat gelirleri %85 artış kaydetmiştir.
FAVÖK, 4Ç25’te yıllık bazda %60 azalarak 743mn TL’ye gerilemiştir. Şirketin brüt kar marjı, 4Ç25’te yıllık bazda 344 baz puan düşerek %10.8 seviyesine gerilemiş olup, tahminlerimizin hafif üzerinde gerçekleşmiştir. Faaliyet giderleri / Net Satışlar oranı %10.6 ile %9.5 olan tahminimizin hafif üzerinde kalmıştır.
TTRAK, 2026T beklentilerini açıklamıştır. Şirket, 2026T’de yurt içi tarım traktörü pazar hacmini 27-33 bin adet olarak öngörmekte olup, bu seviye yıllık bazda %12-28 daralmaya işaret etmektedir (ATA Tah.: 47.4 bin). Şirket, yurt içi traktör satış hacmini 11.5-14.5 bin adet olarak öngörmekte olup, bu seviye 2026T’de yıllık bazda %26-54 düşüşe işaret etmektedir (ATA Tah.: 21.3 bin). İhracat satış hacmi beklentisi 11.0-13.5 bin adet olup, öngörülerinn alt bandı yıllık bazda %12 düşüşe, üst bandı ise %4 artışa işaret etmektedir (ATA Tah.: 11.5 bin). Şirket, 2026T için 75-100mn ABD$ yatırım harcaması öngörmektedir (ATA Tah.: 100mn ABD$).
Şirketin yönetim kurulu, 2026 yılı için temettü dağıtılmamasına karar vermiştir (ATA Tah.: 577mn TL brüt temettü, %1.0 temettü verimi).
Şirketin net borcu, 4Ç25’te net işletme sermayesindeki 2.7mlyr TL’lik toparlanma sayesinde, 3Ç25’teki 11.2mlyr TL seviyesinden 8.5mlyr TL’ye gerilemiştir.
https://atayatirim.com.tr/arastirma-raporlari-detay?reportId=15626
Ata Yatırım Araştırma
Ata Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.
www.atayatirim.com.tr/ (http://www.atayatirim.com.tr/)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.