Türk Telekom enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre 4Ç25’te 718mn TL net kar elde etti (4Ç24: -
list*075mn TL). Piyasanın medyan beklentisi 3.030mn TL ve beklentimiz ise 4.989mn TL net kar elde edilmesi yönünde bulunuyordu. 4Ç25’te artan satış gelirleri, brüt kârlılık ve satışlara kıyasla daha sınırlı artış gösteren operasyonel giderlerin desteklediği güçlü faaliyet kârlılığına rağmen; net parasal pozisyon kazancındaki düşüş ve ertelenmiş vergi gideri net kârın beklentilerin oldukça altında gerçekleşmesine neden oldu.Şirket’in TMS-29 etkisi dâhil net satış gelirleri, 4Ç25’te yıllık bazda %16,2 artışla 69.312mn TL seviyesinde gerçekleşerek hem bizim 64.589mn TL hem de piyasanın 62.533mn TL seviyesindeki medyan beklentisinin üzerinde gerçekleşti (4Ç24: 59.652mn TL). Sabit internet, mobil ve kurumsal data ile birlikte büyümeye öncülük etti. UFRYK 12 gelirleri fiber altyapı yatırımlarının artmasıyla son çeyrekte güçlü şekilde yükseldi. UFRYK 12 muhasebe etkisi hariç tutulduğunda, 4Ç25 gelirleri yıllık bazda %8,4 artışla 58,6 milyar TL’ye ulaştı. Segmentler bazında sabit genişbant %18,8;
mobil %5,3; TV %17,9; kurumsal data %26,5 büyürken; sabit ses,
uluslararası ve diğer gelirler sırasıyla %1,4; %26,9 ve %4,1 oranlarında daraldı. Şirket’in abone sayısı, 4Ç25’te 392 bin yeni abonenin katkısıyla toplam 56,6 milyon aboneye ulaştı. Sabit ses segmentindeki 224 bin abone kaybı hariç tutulduğunda çeyreklik net abone kazanımı 617 bin seviyesinde oldu. Geçen yılın yüksek bazına rağmen 4Ç25’te ARPU yıllık bazda %17,9 artışla güçlü seyrini sürdürdü ve 2025 yılı büyümesini %16,5’e taşıdı. Başarılı fiyatlama,
güçlü yeniden taahhütleme ve üst paket satış performansı ARPU büyüme ivmesini destekledi. Mobil ARPU, geçen yılın dördüncü çeyreğindeki güçlü %19,8’lik yüksek baz ve M2M abone kazanımlarının ARPU üzerindeki seyreltici etkisi nedeniyle 4Ç’de yıllık bazda %8,5 düştü. M2M hariç tutulduğunda mobil ve faturalı ARPU’lar yıllık bazda yatay kaldı. Yılın tamamında ise mobil ARPU geçen senenin %17,1’lik yüksek bazı üzerine %4,2 yıllık büyüme kaydetti. M2M hariç tutulduğunda mobil ve faturalı ARPU sırasıyla yıllık bazda %9,4 ve %11,7 büyüdü. Şirket, 2026 yılında da sabit internet net abone kazanımının geçen yılın üzerine çıkmasını beklerken, fiyatlama aksiyonlarının devam etmesi ve abone bazında hız artışının sürmesiyle birlikte kuvvetli bir reel ARPU büyümesi hedefliyor.
Devam eden dezenflasyon süreci ve etkin maliyet yönetimi operasyonel kârlılığı destekledi. TMS-29 etkisi dahil FAVÖK,
4Ç25’te yıllık bazda %35,6 artışla 26.496mn TL seviyesinde gerçekleşerek hem bizim 25.357mn TL hem de piyasa medyan beklentisi olan 24.851mn TL seviyesinin üzerinde gerçekleşti.
FAVÖK marjı 4Ç25’te %38,2 seviyesinde gerçekleşti (4Ç24: %32,7).
Şirket’in net borç pozisyonu azaldı. 2025/09 sonunda 59,4 milyar TL seviyesinde bulunan şirketin net borç pozisyonu YS25’te 58 milyar TL’ye hafifçe geriledi. Net Borç/FAVÖK çarpanı ise 2025 itibarıyla 0,6x seviyesine geriledi.
2025 yılı performansı: Şirket, 2025 yılında UFRYK 12 hariç bazda satış gelirlerini yıllık %14,5 artırarak 242.229mn TL seviyesine taşıdı. Böylece net satış geliri büyümesi %10 seviyesindeki şirket beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Satış gelirlerindeki artışta fiyat ayarlamaları ve operasyonel performans etkili olurken, gelir tarafındaki güçlü seyir şirketin faaliyet yapısını destekledi. FAVÖK marjı ise %40,9 seviyesinde gerçekleşerek %41,5 olan şirket beklentisinin hafif altında kaldı. Şirket yıl genelinde yüksek operasyonel kârlılık seviyesini büyük ölçüde korumayı başardı.Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş
www.sekeryatirim.com.tr (http://www.sekeryatirim.com.tr)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.