TTKOM 4Ç25 Sonuçları (Sınırlı Pozitif) - PhillipCapital Araştırma
TTKOM, enflasyon muhasebesine göre düzeltilmiş 4Ç25 finansal sonuçlarında, önceki yılın aynı dönemine kıyasla;
list*%16 artışla 69,3 milyar TL ciro (Konsensus: 62,9 mlr TL),list*%12 artışla 26,4 milyar TL FAVÖK, (Konsensus: 24,86 mlr TL)list*4Ç24'teki 2,08 milyar TL zarara karşılık 719 milyon TL net kâr (Konsensus: 1,63 mlr TL net kâr) açıkladı.
2025 yılını son çeyrekte 392 bin artışla toplam 56,6 milyon aboneyle kapattı. Sabit genişbant abone sayısı, 7 bin net perakende abone kazanımına karşın toptan kayıpların etkisi ile çeyreklik bazda 30 bin azalarak 15,4 milyon oldu. Mobil abone sayısı 4Ç25'te 682 bin net kazanım ile 31,5 milyona yükseldi.
Bu dönemde sabit internet ve mobil, faaliyet gelirlerinin %76'sını oluşturdu. Sabit internette %0,9 ortalama abone ve %17,9 ARPU büyümesi sonucu %18,8 yıllık gelir büyümesi kaydedildi. Mobil segment geliri ise %15 ortalama abone artışı ve M2M hariç yatay ARPU değişimi (-%0,3) sonucu %5,3 büyüdü.
Operasyonel tarafta faaliyet giderlerinin satışlara oranında ılımlı bir iyileşme sağlanmasına karşın düşük marjlı gelir kalemlerindeki artışın kısmi baskı yarattığı görüldü. Net finansman giderinin önceki yıla kıyasla azalması net karlılığı desteklerken net parasal pozisyon kazancının azalması ve yüklü vergi gideri karı sınırlayıcı etki yarattı.
Sabit hat imtiyaz yenilemesi ve 5G ihalesinin takip edildiği yılın sonunda Şirket'in net borç / FAVÖK rasyosu 0,60x düzeyinde oluştu (3Ç25 sonu: 0,61x).
2025 yılının tamamında ciro yıllık %14,5 artışla 242,2 milyar TL olurken şirket %10 olan reel büyüme hedefinin üzerinde bir performans gerçekleştirdi. FAVÖK marjı ise %41 ile 2025 öngörüsünün (%41,5) hafif altında oluştu.
Şirket 2026 yılında UFRYK 12 etkisi hariç %8-9 ciro büyümesi, %41-42 aralığında FAVÖK marjı ve %33-34 arası yatırım gideri/satış geliri oranı (GES, imtiyaz, lisans gideri hariç) öngörülüyor.
4Ç sonuçlarında görülen reel büyüme ve operasyonel sonuçların beklentilerin üzerinde olması nedeniyle olumlu olarak değerlendirirken net karın beklentinin altında kalmasının iyimserliği sınırlayabileceğini tahmin ediyoruz.
PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.
https://www.phillipcapital.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.