Türk Telekom, 4Ç25 döneminde 69.317 milyon TL satış geliri (Konsensüs: 62.533 milyon TL/Deniz Yatırım: 64.382 milyon TL), 26.498 milyon TL FAVÖK (Konsensüs: 24.851 milyon TL/Deniz Yatırım: 24.835 milyon TL) ve 719 milyon TL net kar (Konsensüs: 3.030 milyon TL/Deniz Yatırım: 1.631 milyon TL) açıkladı. 4Ç25 yılı finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 2.491 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar ü Devam eden abone kazanımı, satış geliri, brüt kar ve FAVÖK büyümesine ek olarak açıklanan 2026 beklentileri.
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar û Vergi gideri ile baskılanan net kar.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz à 2025 yılında artış gösteren operasyonel verilerin 2026 yılında da devam edeceğine yönelik paylaşılan beklentileri olumlu olarak değerlendirmekle beraber net karın vergisel nedenlerle baskılanmış olmasının bu etkiyi yatırımcı algısı açısından sınırlandırmasını bekleyebiliriz. Nette açıklanan finansalları sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz.
■ Genel değerlendirme: 2026 yılı için işaret edilen yaklaşık 1,948 milyon USD’lik imtiyaz ödeme planının 2026 yılında finansallar üzerinde baskı oluşturmasını beklemekle beraber modelimizde %25,5 enflasyon ile satış gelirinde %2 reel büyüme, %42,3 FAVÖK marjı beklemekteydik. Açıklanan beklentiler ciro beklentimizde hafif yukarı yönlü, FAVÖK ve yatırım harcamaları tarafında ise hafif aşağı yönlü revizyona işaret etmekte olup, nette önemli bir etki göstermemektedir. Mevcut durumda, Türk Telekom için 12-aylık hedef fiyatımızı 83,00 TL, önerimizi AL yönünde koruyoruz. Şirket bugün finansallarına yönelik telekonferans gerçekleştirecek. Hisse, yıl başından itibaren 100 endeksinin %6 gerisinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 9,5x F/K ve 2,8x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir. 2026 tahminlerimize göre TTKOM hissesi 8,4x F/K ve 2,1x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir
Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
www.denizyatirim.com.tr (http://www.denizyatirim.com.tr) ***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.